Если посмотреть на календарь экономических и финансовых событий следующей недели, то нет ничего, за что можно зацепиться взглядом. Разве что индекс потребительских цен в Японии, да индикатор потребительской уверенности в штатах могут хоть как-то расшевелить графики. Присутствует ещё и момент, о котором я упоминал на днях - тонкий рынок, - которым запросто могут воспользоваться спекулянты. До сих пор в отложенных ордерах на покупку и продажу евро за доллары я не вижу никакой активности. На дальних подступах к текущей цене сидят засады, а близко нет никого, и это означает, что при малом количестве ордеров можно побродить туда-сюда на сотню пунктов как минимум. Есть предположение, что перед длинными выходными многие снимут и достаточно близкие заявки, и тогда простора для творчества прибавится. Не знаю только, будет ли кто-то этим пользоваться.

Страсти после повышения ставки Федеральным резервом немного улеглись, и участники рынка успели расставить ордера. Общие объёмы пока не соответствуют нормальному состоянию дел на валютном рынке форекс, но и это объяснимо: на носу Рождество и Новый Год, и многие спекулянты просто-напросто ушли на длинные выходные, если не телом, то душой. У кого-то предпраздничное настроение, у кого-то и вовсе праздничное (по всей видимости у тех, кто хорошо заработал), а некоторая часть уныло перебирает собственные ошибки, одновременно почёсывая репу - как я до такой жизни докатился? Короче говоря, позыв к торговле отсутствует. Поэтому я могу назвать этот рынок достаточно тонким, однако окончательно истончиться он сможет лишь непосредственно перед новым годом (многие помнят взлёт евро 27 декабря 2013 года).

Своих идей или совсем мало или нет совсем, однако не отпускает недавно высказанная мысль о том, что три повышения ставок ФРС в предстоящем году - это слишком много. Даже два поднятия ставки выглядят неосуществимой мечтой. Порылся в интернете по блогам известных авторов и нарвался на заголовок, практически буквально повторяющий мои собственные измышления. Статья,которую написал Майк "Mish" Shedlock называется "Пять причин, по которым ФРС не поднимет ставки даже два раза в 2017 году". Приведу её целиком и вставлю свои комментарии.

Печальными итоги оказались для меня хотя бы потому, что реализовался вариант, который я считал самым невероятным. Вспомнив про все нюансы предстоящего заседания, у меня из памяти совершенно выпал тот факт, что при повышении ставки по федеральным фондам, за ней следом обычно подтягивается и дисконтная ставка, так как по обыкновению разрыв между ставками не должен быть меньше определённого значения. На всякий случай напомню, что так называемый дисконтный аппарат ФРС предназначен для оказания помощи банкам, с определённым недостатком резервов. А по ставке по федеральным фондам банки, имеющие достаточные резервы, кредитуют другие банки Федеральной резервной системы. Именно поэтому дисконтная ставка должна быть выше, чем ставка по федеральным фондам. Если банк имеет проблемы с резервами, то чаще всего он кредитуется непосредственно у ФРС, причём подобное кредитование считается критической мерой. Это самая общая картина.

Многие, если не большинство, сосредоточив внимание на ставках по федеральным фондам, совершенно забывают о сопутствующих решению FOMC прогнозах членов Комитета по открытым рынкам и о сопроводительном заявлении. Поэтому по-быстрому рассмотрю варианты соответствующих решений, заявлений и прогнозов. Почти никто не сомневается в том, что ставку поднимут, слишком много перед заседанием было заявлений чиновников, слишком много заверений самой Джанет Йеллен, слишком много ожиданий заложено самим рынком, на который Федеральный резерв обращает внимание, хотя делает вид, что не обращает. Начну с практически невероятного для всех варианта, что ставку не поднимут. Это будет жестокий для доллара удар, и мы можем увидеть фигуры две-три как минимум в евро/долларе. Однако после уверенных речей Йеллен о том, что ставку придётся поднимать в ближайшем будущем, произойдёт мощный откат.

Как только зародыш идеи движения на итальянском референдуме задушили на корню, тут же возник план сломать дно на графике евро с помощью новых веяний из ЕЦБ. Повторю то, что видел и читал, мало ли кто не слышал. Чтобы не было разночтений, приведу заявление Совета ЕЦБ целиком, а затем прокомментирую некоторые пункты пресс-конференции.

Пока все были заняты референдумом в Италии, который, кстати, закончился провалом реформ, которые пытался организовать премьер Ренци, в понедельник вышли два индекса, PMI Еврозоны и композитный индекс ISM для непроизводственной сферы в США. PMI Еврозоны оказался хуже прогноза и хуже предыдущего значения, а вот ISM наоборот, вырос, причём довольно сильно вырос. Самое интересное, что после производственного ISM (на который почему-то мало обращают внимание), вышедшего на прошлой неделе, на ISM для непроизводственной сферы рынки обычно реагируют бурно, а в этот раз всё веселье было погребено под впечатлением от итальянского референдума.

Для меня нет ничего сложнее, чем оценивать политические риски для валютного рынка. Во-первых, политика для меня вообще тёмный лес, а во-вторых, любые политические игры зачатую имеют непредсказуемый результат. Так было и с британским референдумом, когда ожидания были в равновесном состоянии, 50/50, но победителями оказались совсем не те, о ком втайне думало большинство. Положа руку на сердце, многие предполагали, что получится как в Греции - шум и суета, а затем всё разрешается как в голливудском фильме - правда побеждает. В данном случае должен был победить инстинкт стабильности, однако, британцы пошли на слом устоявшегося порядка. Аналогичная история и с Трампом. Те же 50/50, а затем гонку выигрывает кандидат, которого менее всего ждали. Поэтому гадать, что победит в Италии - реформы, навязанные ЕС, и которые поддерживает Ренци, или отказ от этих реформ - сродни гаданию на кофейной гуще. В очередной раз загляну в иностранную прессу и предложу ознакомиться с ситуацией из стороннего источника.

Создаётся впечатление, что какими бы не вышли данные по занятости из США, реакция была бы той же самой, что мы наблюдали. Очень похоже на то, что где-то в кулуарах неизвестной компании родился план, согласно которому было необходимо продавать доллар при любом исходе нонфармов. И этот план, вполне вероятно, был с далёким прицелом - легкомысленный народ должен был подхватить движение и валом кинуться вслед передовикам, надеясь на то, что импульс возник не на ровном месте, что кому-то известно что-то такое, что неизвестно им самим. Но народ оказался умнее и начал вчитываться в сводку, недоумевая, на чём строится это самый импульс.

Ищу причины ослабления доллара и, если они есть, то мне они не совсем понятны. Практически все без исключения члены FOMC и прочие представители Федерального резерва говорят о скором поднятии ставки по федеральным фондам, и это уже воспринимается как свершившийся факт. А раз так, значит, текущая цена доллара уже вроде бы как учитывает поднятие ужесточение политики ФРС на ближайшем заседании, об этом говорят на всех углах. Кроме того, фьючерс CME на ставку по федеральным фондам к декабрьскому заседанию вылез за пределы всяческих ожиданий - вероятность поднятия ставки 98.6%. А само заседание не за горами, практически ровно через две недели.

Данные по занятости в частном секторе от ADP порадовали тех, кто в пятницу ждёт хороших результатов от официальной статистики из Министерства труда США. Вот краткий пресс-релиз:

Несмотря на то, что уровень 1.05 в евро/долларе устоял под натиском падающего рояля и даже отбросил цену на приличное расстояние, на предстоящей неделе европейской валюте предстоит выдержать несколько испытаний. Во-первых, сегодня выступает президент Европейского центробанка Марио Драги. Взяв за основу его последние речи, можно сделать предположения о том, что он скажет сегодня, если вообще будет затрагивать тему денежно-кредитной политики. Известно, что количественного расширения стимулирующих программ ждать не стоит, а о расширении во времени есть только разговоры, причём слова эти звучат давно и запечатлены в протоколах Совета ЕЦБ. Звучит это приблизительно так: "программа будет продолжаться до марта 2017 года и далее, если в этом возникнет необходимость". В прочем, все возможные варианты будущего поведения ЕЦБ  и связанные с ним слова Драги достаточно подробно описаны в одном из предыдущих обзоров. Думаю, и в этот раз глава Европейского центробанка не станет уверять рынки в необходимости расширять стимулирование на декабрьском заседании.

Опять интересные строки присутствуют в новостных лентах, и опять однозначная реакция рынка. Фраза "некоторые руководители сказали, что повышение ставки должно состояться на следующем заседании" облетела некоторую часть интернета и вернулась, ничуть не исказившись. Просматривая ленты новостных агентств и нападая на яркие заявления, я обычно тут же прусь в оригинал и ищу совпадения. Самое простое, это набрать в исходном тексте фразу "следующее заседание" или "next meeting". По этому поводу переведу сразу большой отрывок исходного текста для того, чтобы не было недомолвок, и начну разбирать. На всякий случай разделю текст на отдельные предложения, иначе трудно читать. Здесь каждое предложение содержит некий смысл (пронумерую их на всякий случай для обсуждения) и написано всё не ради красного словца, но надо помнить, что это один целый абзац, и ничего не вырвано из контекста.

Ничего не происходит. Очень странно наблюдать полный штиль после многодневного роста индекса доллара. Создаётся впечатление выдохшегося движения, особенно это заметно в евро/долларе, так как евро имеет самый больший вес в корзине валют, относительно которой строится индекс. Новости есть, но не того масштаба, чтобы сдвинуть что-либо вообще, а трампомания как-то спокойно сошла на нет. Самое интересное, что избранный президент продолжает время от времени появляться на публике и высказывать некоторые мысли, но эти телодвижения совершенно не возбуждают рынки. Вот откуда это впечатление - выдохлись.

Никак не удовлетворяют меня объяснения роста доллара, которые озвучивают со всех сторон. Во-первых, эти объяснения никак не соотносятся с прогнозами и предсказаниями, звучавшими до выборов. Сначала говорили одно, а теперь по факту звучит совершенно другое. В данный момент изрядная часть западных аналитиков твердит о том, что приход к власти Трампа "вызовет ускорение ужесточения монетарной политики в крупнейшей экономике мира". До недавнего времени большинство тех, кто имел собственное мнение по вопросу "что будет после выборов", в один голос утверждали, что при Трампе о дальнейшем повышении ставок можно на долгое время забыть. Здесь поставим абзац.

С кабелем (gbp/usd) ситуация намного проще, чем с евро. Её давят вниз, а фунт уже и так потерял на brexit-е столько, что дальше сами спекулянты боятся продавать. Это особенно заметно по индексу доллара, такое ощущение, что он растёт только за счёт евро и йены, а фунт существует где-то в параллельной вселенной. Я не так часто рассматриваю кабель в обзорах, но на цены смотрю ежедневно для получения общей картины валютного рынка форекс. Меня уже давно трудно удивить, и данная ситуация тоже не удивляет. Кабель "перепродан" - и весь сказ. Между прочим, при всём моём неприятии многих доморощенных терминов, часть из них имеет право на жизнь. Если какой-то инструмент продавали на панических настроениях и ожиданиях, которые не оправдались, то налицо явная перепроданность.

Всем понятно, что сильная реакция валютного рынка форекс на результаты выборов в штатах не могла не сорвать стопов и не вызвать срабатывание ордеров во всём диапазоне цен. Ясно также, что многие участники находятся в недоумении, и в данный момент не могут ни войти в покупки или продажи с маркета, ни выставить более или менее осмысленные ордера, так как ориентиры стёрлись мощным движением. Частично спекулянты смущены и разнонаправленностью движений в разных валютных парах. К примеру, евро после импульсного роста упала и встать не может, а вот кабель чувствует себя гораздо лучше, что, кстати, подтверждает мои недавние предположения о том, что Brexit сходит на нет.

Сильные движения на рынках, произошедшие после выборов в США, никак не соответствуют большинству прогнозов, опубликованных в блогах и прочей прессе. Если я правильно уловил суть, то все, кто предрекал победу Трампа или Клинтон, подразумевали среднесрочный масштаб последующих движений, а краткосрочный, можно сказать сиюминутный расклад был и так понятен. Если победит Клинтон, то политика Белого Дома изменится мало (если вообще изменится), поэтому можно расслабиться и взять на вооружение стандартные штампы: фондовый рынок в рост, доллар в рост. Если же победит Трамп, это вызовет сильную неопределённость, поэтому фондовый рынок вниз, и доллар вниз.

Практически не разбираясь в политике, мне приходится за разъяснениями обращаться к различным источникам. Лучше всего в этом понимают сами американцы, так как они ближе к проблеме и варятся в общем котле, поэтому загляну в Блумберг, где опубликована обстоятельная статья Фила Кунца. Все мнения в обзоре - это не его мнения, здесь подборка из самых разных отчётов и слов, но мысли интересные, поэтому переведу статью, но не целиком. Попытаюсь выделить только существенные моменты.

Тысячу раз упоминал, и не премину напомнить о том, что рынок труда в штатах близок к насыщению, если ещё не насыщен. Последние данные по нонфармам в первую очередь говорят о стабильном приросте новых рабочих мест. Больше 150 тысяч в месяц - это стабильно, можете поверить на слово, так как в моём понимании нестабильность - это то хорошо, то плохо, а мы видим практический прирост рабочих мест, почти полностью соответствующий росту популяции. Эти вопросы я уже неоднократно и подробно рассматривал в обзорах, к примеру, соотношение Employment-population ratio (коэффициент занятости) уже много месяцев крутится рядом с отметкой 60 и не уменьшается. Это означает, что прирост рабочих полностью покрывает их убыль (по пенсии и инвалидности) и прирост населения в целом.

Просмотрев календарь экономических и финансовых событий, не нашёл ничего особенного, что могло бы спровоцировать сильный рост евро, а то, что он именно сильный, сомневаться не приходится, движения евро относительно доллара за последние четыре недели выходят за рамки ежедневных и еженедельных диапазонов. И всё-таки календарь может нам помочь. По отчёту, представленному в понедельник статистикой Германии, розничная торговля у немцев достаточно сильно упала (-0.3% >> -1.4%, при прогнозе +0.2%). Но как раз в понедельник евро и не показала никакого роста, хотя после розницы вышел неплохой отчёт по потребительским ценам (читай - по инфляции, так как в европах инфляцией и считается гармонизированный индекс цен). Рост составил 0.5% относительно предыдущего 0.4%. Это неплохо хотя бы потому, что мало у кого есть надежды в ближайшее время увидеть инфляционный рост в Европе, даже у самих членов Совета ЕЦБ. Так что это первый толчок для роста евро.

Начал в выходные писать про отложенный спрос на евро и доллар в основной валютной паре, но предполагая, что в понедельник что-то может измениться, отложил писанину. А ничего по сути не изменилось, глобальный спрос как сидел в определённых точках, так и продолжает там находиться, разве немного скорректировали ближние ордера. На этой неделе ожидается повышенная волатильность, так как тут у нас и индекс ISM, и заседание FOMC, и данные от ADP, и рынок труда в США. Поэтому ближние ордера могут сработать в самое ближайшее время.

Несмотря на brexit, ВВП Британии выглядит совсем неплохо. Это как раз к вопросу о потрясениях для Британии и рынков, о которых я как-то писал. В мае и июне стоял страшный крик о том, что Британия потеряет очень много, а ещё больше потеряют её партнёры, а рынки охватит страшнейшая паника. Даже центробанки не преминули поместить brexit в своих протоколах как весьма негативный факт, влияющий на их политику. У меня же и перед самим выходом Британии из ЕС, и после референдума были величайшие сомнения в том, что во-первых, brexit ударит по самой Британии, а во-вторых, обрушит рынки. Если честно, то уже тогда можно было рассматривать предполагаемый выход Альбиона из состава ЕС как хорошо спланированный "ужас" для неокрепших умов. Управлять можно с помощью метода "кнут и пряник", но лучше всего действует древний как мир стимулятор типа "страх".

Временами создаётся впечатление, что пара евро/доллар, да и вообще валютный рынок вышли из под надзора объективных причин и полностью отдан на потеху спекулянтам, которым абсолютно наплевать на объекты и субъекты, они набивают карман на ценовых движениях. Кто угадал и попал в струю, тот в шоколаде, кто не попал - в слезах. На следующий день картина меняется на противоположную, кто был в шоколаде, умывается слезами. Эта мысль не нова и даже у меня она проскакивала не раз, особенно в моменты помутнения рассудка, которым я подвержен как любой обычный трейдер со стажем.

На днях обнаружил не старом диске копию метатрейдера с настройками, года, наверно, 2006-го. Запустил. Заработало. И даже подключился какой-то древний копеечный счёт с практически нулевым балансом. Но не в этом дело. На графике я обнаружил давно забытые индикаторы и среди них группу Moving Averages с разными периодами просчёта среднего значения 55, 89, 100, 144, 200, 233, я ими когда-то всерьёз пользовался и вроде доверял в комплексе с другими элементами построений. Наложенные на текущий график, эти кривые на истории EUR/USD ничего особенного не показывают; кое-где цена отскакивала от кривых и их пересечений, но это скорее исключение, чем правило, как, впрочем, работает и большинство индикаторов. То сработает, то не сработает. В данном случае говорить об опережающем или запаздывающем характере этого принципа говорить вообще не стоит. Однако, очень многие аналитики крупных банков используют MA в качестве разграничителя ценовых полей для выявления тренда: выше МА - тренд растущий, ниже - падающий.

Если рынок не оправдывает ожиданий, мы говорим, что он ведёт себя нелогично. В любом случае логичен результат, а наши умозаключения нелогичны. "Это что-то вроде демократических выборов: большинство всегда за сволочь…"(©). Так что не надо искать правых и виноватых, рынок всегда прав. В частности, мои рассуждения о результатах заседания Совета ЕЦБ и выступления Драги оказались достаточно точны, а в целом рынок пошёл совсем не туда, куда ему предназначалось пойти. Евро выросла, а потом упала. Будем разбираться? Будем, и это достаточно важно - разобраться.

Мало кто сомневается в том, что мышиная возня центробанков (точнее, топот слонов - центробанков) наиболее сильно влияет на валютный рынок форекс не только в долгосрочной перспективе, но и сиюминутно. По поводу завтрашнего заседания я уже высказался в выходные, и по сути мне добавить нечего. Недавно евро росла на неизменности политики ЕЦБ, а сейчас падает по той же причине. Или причины не совсем прозрачны, либо рынок находит другие причины для снижения евро. Для полноты картины попытаюсь рассмотреть другие точки зрения, и для этого загляну в Блумберг, там статья, в которой содержится некий "усреднённый" взгляд на ЕЦБ и его заботы.

Не зря я упомянул про инерцию евро в падении. Есть такое понятие, и не мной оно придумано. Дело в том, что при попадании цены в ловушку, в узкий диапазон, выход из границ происходит чаще всего импульсом, и в этот момент сминаются все преграды, сколько бы их не стояло. Но на одной из них цена всё равно стопорится, и происходит это по самой банальной причине - импульс иссяк. Если нет фундаментальных толкающих стимулов, то любое движение угасает. Срабатывает психологический фактор, и между прочим возникает вопрос: а чего это мы так быстро летим?

Стоило евро три дня подряд начать съезжать вниз, как тут же все вокруг заговорили об 1.05 и далее о паритете. Это любимый конёк большинства банковских аналитиков, которые кричат "гоп", а прыгать не собираются. Действительно, достаточно легко евро проскочила несколько уровней бидов и теперь эти позиции открыты, надолго ли - не могу понять. Стопов тоже сработало много, слишком приучили рынок к размеренному тиканью маятника туда-обратно. А вот проехали вниз и 1.1110, где было сосредоточены большие объёмы спроса на евро

Если сказать, что протоколы FOMC вышли нейтральными, это значит ничего не сказать. Инфляция описана в позитивном ключе, и по всей видимости, Комитет по открытым рынкам вполне доволен её среднесрочными перспективами: