Не скажу, что оказался неправ в своих размышлениях по поводу исхода заседания FOMC и следующей пресс-конференции Йеллен. Но и правым назваться не могу. Общий смысл краткого заявления комитета по открытым рынкам и заявления главы ФРС свёлся к простым по сути выводам: Федеральный резерв не знает, когда начнёт повышать ставки. Не названы сроки. Не даны ориентиры. Нас опять пичкают общими фразами типа "если экономические данные позволят", то... Это и есть ориентир. Он существовал и месяц назад и полгода назад. Так что из всех мыслимых вариантов, изложенных в прошлом обзоре, выиграл наверно последний.

Однако, стоит немного разобраться в деталях сопроводительного заявления и выступления Йеллен.

"Пока не достигнуты условия для первого повышения ставки" - эта фраза в разных вариациях рефреном проходит через все последние заседания, прозвучала она и на этот раз. Фраза весьма двусмысленна. Пока не достигнуты, но будут ли условия соответствовать требованиям Федерального резерва к следующему, июльскому заседанию? В сентябре? Или когда? В декабре?

Две темы господствовали в речи Йеллен: ставки и рынок труда. К вопросу о поднятии ставок Фед до сих пор относится с крайней осторожностью. "Нельзя подходить механически к поднятию ставок" - это мы тоже слышали не раз. "Мы не знаем, как рынки отнесутся к изменению политики ФРС". "Раннее поднятие ставок может повредить восстановлению экономики" - и это всё относится как раз к четвёртому варианту моих предположений перед заседанием FOMC. Йеллен мямлила и не баловала конкретикой, хотя вид представляла достаточно уверенный. Без этого никак.

Зато по рынку труда, как ни странно, у Федерального резерва появились неожиданные сомнения. Если раньше, ещё совсем недавно, большинство представителей Феда говорили об устойчивом восстановлении занятости, то сейчас Йеллен выразила явные опасения по поводу дальнейшего развития в этом экономическом показателе. Неужели прозрели? Неужели качественная составляющая труда уже не устраивает чиновников из ФРС? Несколько месяцев назад я ретроспективно рассмотрел занятость в США и предположил, что рынок насытился, и теперь не будет взрывного роста, не будет в месяц прибавляться по 400-500 тысяч новых рабочих мест потому, что большая часть трудоспособного населения нашла хоть какую-то работу. Но вот в качественном отношении ситуация на рынке труда ещё не в самой лучшей форме. Как мне тогда написали в комментариях: бармены и ещё раз бармены - вот за счёт чего уменьшилась безработица. Похоже, Федеральный резерв тоже заинтересовался проблемой. Если это не просто очередная отговорка чиновников, которым просто не с руки поднимать ставки.

Итак, ближайшие ожидания поднятия ставки сместились на сентябрь. Это даёт возможность для новых и новых спекуляций со стороны околорыночных СМИ, где с упорством боевых баранов будут сталкиваться мнения именитых аналитиков: так всё-таки, сентябрь или декабрь? И по большому счёту это будет смахивать на переливание из пустого в порожнее. Правильнее всего вновь сказать знаменитое и рубануть воздух рукой: никто точно не знает, когда Федеральный резерв начнёт ужесточение политики. Все могут только догадываться. А на догадках строить свою торговую позицию.

В данный момент мне тоже нечего сказать. У нас есть три полноценных месяца (целый квартал) для того, чтобы оценить и изменения на рынке труда и в экономике в целом. Для достаточно уверенных действий ФРС мы должны увидеть постоянную положительную статистику из США. Любые сбои будут совсем не на руку ФРС. Не будет стабильности - не будет повышения ставок. Вот, собственно, и все выводы.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.