Всего несколько показателей этой недели указали пути для движения основных валют. Не зря я предполагал в прошлые выходные об отсутствии чётких ориентиров. Собственно говоря, первым и единственным стимулом роста евро в понедельник стали сильные индикаторы от немецкого исследовательского центра Ifo. Выросло всё: улучшились условия для деловой среды, оценка текущей ситуации превысила прогнозные значения, индикатор экономических ожиданий для Германии значительно вырос. Всё это можно отнести к результатам сверхмягкой политики центробанка, одним из последствий которого оказался низкий курс евро. Резюме здесь однозначное - и периферия Европы и её локомотивы испытывают подъём, а это не может не сказаться на притоке инвестиций. Даже несмотря на отрицательный керри-трейд (если таковой в настоящее время присутствует). Евро, естественно, выросла.

Самым главным событием предстоящей недели без сомнения будет заседание комитета по открытым рынкам ФРС США. Практически ни у кого не вызывает сомнений предположение о том, что ставку не повысят. Такой вариант, конечно, обсуждается и сам FOMC, естественно, поставит вопрос на повестку дня и проголосует, и результаты голосования, скорее всего, могут обескуражить. как минимум один человек (я даже не поручусь за то, что не наберётся три голоса) проголосует за повышение ставки в июле. Пресс-конференции не будет, поэтому судить о страстях, бушевавших за стенами Федерального резерва придётся по краткому резюме а сайте ФРС. Подробности узнаем через полмесяца из протоколов.

Невзирая на то, что Ципрас потерял некоторое количество голосов в парламенте, ему ватило политической воли протолкнуть через законодательный орган принятие пакета ужесточающих мер, навязанных кредиторами. Понятно, что это была нелёгкая задача. Греческому премьеру удалось выторговать немного более мягкие условия чем те, что ему были предъявлены в ультимативной форме, однако эти условия всё же жёстче тех, которые предлагались Ципрасу в самом начале. Короче, Ципрас проиграл и сдался на милость победителей. Или это всего лишь уловка мудрого политика? Или очередное затягивание времени? Не думаю. Всё-таки глава Греции сдался на милость победителей. Он проиграл ещё и в том, что слишком заигрался в те игры, в которые играть совершенно не умеет. Он просто взбесил всех, и это была та грань, за которой либо уходи, либо соглашайся.

Ничего страшного я в этом не вижу. Снижение доходности присутствует, оно есть не только у облигаций Италии и Испании, но и у Франции. Рассматривая историческом разрезе, снижение доходности бондов не такое значительное, чтобы вызвать панические настроения, однако выход их бондов давит на евро и в чисто психологическом плане и в практическом высвободившиеся евро некуда размещать, и их, скорее всего продают на FX. Паники, повторюсь, нет, и тенденций к дальнейшему сбросу трежерис тоже не видать. Негативные настроения по отношению к облигациям периферии появились только в начале июля и это немного странно, особенно если связывать эти тенденции с греческим финансовым кризисом. Прямой связи не видать именно по временным точкам. Всё можно отследить по событиям.

Госпожа Йеллен кажется уже упоминала о том, что в её планы входит поднятие ставок уже в этом году, причём тётушка не отрицает вероятности двух случаев ужесточения в течение этого года (по крайней мере народ где-то в её выступлениях это нашёл). Странно слышать о двух манипуляциях со ставками хотя бы потому, что и с одним поднятием вопрос не решён. Да, Бежевая Книга показала рост экономики  практически во всех регионах Соединённых штатов, но в реальности, глядя на отдельные показатели из тех же официальных органов по отраслям, картина вырисовывается не такая радужная как в едином отчёте ФРС. Я не знаю, куда смотрит Йеллен и Комитет по открытым рынкам, по всей видимости, глаза у низ разбегаются, и видят они не совсем то, что надо видеть. Рост есть, но я бы назвал его относительно слабым.

Самое интересное в пресс-конференциях ЕЦБ - это вопросы и ответы, вступительная часть, как это бывает, обычно состоит из общих фраз. Основной темой большинства вопросов была Греция, кто бы сомневался. По этой теме и пройдёмся. Первый вопрос касался  финансирования греческих банков через систему ELA: достаточно ли в рамках краткосрочного финансирования просто увеличить поток ликвидности для банков Греции? Драги на это ответил довольно прямо:

Вчера у меня был весьма познавательный вечер. Обычная немецкая компания под гриль и пиво. Беседовали обо всем, а раз я из России, то немцам было особенно интересно. Темы затрагивались от стандартных бытовых до политики внешней и внутренней. Страшный монстр - Россия, оказывается, вовсе не чудовище, расписываемое иносми,. а обыкновенная страна со своими амбициями и проблемами, а сами русские самые обычные люди, с которыми можно прекрасно скоротать вечерок. Всё было вполне цивилизованно и мирно. С удовольствием посидели.

Сразу стоит отметить, что все события развиваются по сценарию, в котором затягивание времени - главная задача. Впрочем, похоже на то, что реализуется мысль, высказанная мной в одном из недавних обзоров. Референдум на практике не привнёс ничего нового в отношения Греции с кредиторами. Народ предполагает, а Ципрас располагает, и в конце концов только он представляет государство на международном уровне, а не какой-то там абстрактный "народ". По прошествии времени становится ясно, что премьер Греции - обыкновенный политик со своими амбициями, и спрашивается, при чём тут народ?

Сразу после выхода события трудно осмыслить все тонкости произошедшего и последствия. Часто нужно время для осмысления и оценки последствий. Экономическая обстановка в "минутках" FOMC была описана весьма сдержанно, если не сказать скромно. Судя по данным, имеющимся у Федерального резерва, многие отрасли промышленности после слабого первого квартала так и не выросли и даже сильнее ослабли.

Не отпускает мысль о том, что же лучше для еврозоны, выход Греции из состава валютного союза или решение остаться. Причём желание как остаться, так и выйти, может быть осуществлено с двух сторон - со стороны стран-участников еврозоны и со стороны Греции. Все варианты возможных последствий описаны давно, я эту тему затрагивал не раз ещё несколько лет назад в то время, когда начались первые греческие катаклизмы. Есть желание обобщить, сопоставить факты и вероятности, пусть даже просчитать всё очень и очень трудно.

Понятно, что у всех на слуху. Никак мы не можем покончить с этой проблемой, и даже после референдума ничто не станет на свои места. Выбор народа - это выбор народа, но на повестке дня стоит весьма щекотливый вопрос - принимать условия кредиторов или нет. Кроме того, бремя принятия решения всё равно будет лежать на правительстве, и предполагается, что руководители страны пойдут на поводу у электората. По поводу голосования было проведено множество опросов различными институтами, Блумберг, Рейтерс и прочие СМИ тоже постарались, но результаты исследований сильно разнятся.

Опишу в целом ситуацию с Банком Японии и текущей политикой, только обзорные моменты. В принципе не очень многое изменилось с тех пор, когда я писал о йене регулярно, да и писал только потому, что торговал йеной, уйдя на время от евро. Йена всё-таки выскочила вверх из длинного периода консолидации с сильным сужением диапазона. Всё говорило о сильном движении, но в то время я не мог с абсолютной точностью предположить, куда всё-таки выстрелит, и поэтому прекратил попытки искать выход. Всё сводилось и сводится к одному самому сильному фактору: Будет ли Банк Японии продолжать накачку рынков йеной или прекратит, а может и просто сократит вливания. Два полярных действия, и каждое из них задаёт совершенно противоположное направление для йены.