Потенциальным источником укрепления доллара, не связанным с денежно-кредитной политикой, является возможное изменение корпоративных налоговых законов в США, что поддержит репатриации денежных средств, оказавшихся в оффшорных дочерних компаниях.

В то время как большая часть денежных средств, принадлежащих корпорациям США за рубежом, как полагается, уже выражена в долларах США, или хеджирована обратно в доллары США, если даже небольшая часть из +2 трлн долларов зарубежных средств будет конвертирована, это окажет существенное влияние на рынок.

В то время как мы видим, что потенциал налоговых изменений приведет к репатриации потоков в поддержку USD в 2018 году, и предвкушение этих потоков может повысить USD в конце 2017 года, мы явно не учли это при наших прогнозах по трем причинам:

1) Процесс согласования и узаконивания реформы корпоративного налога будет длительным и сложным, и положения, влияющие на зарубежные денежные средства, в конечном документе могут быть не учтены.

2) В то время как многие участники рынка были сосредоточены на налоговых каникулах 2005 года в качестве прецедента роста доллара США за счет репатриации, текущие обсуждения касаются постоянного изменения налогового кодекса, в результате репатриации могут занять более длительный период времени.

3) Возможно, самое главное, как уже отмечалось ранее, наши прогнозы уже предполагают ограничения для роста USD в 2017 году. В то время как ожидание репатриации потоков может быть фактором поддержки (если закон будет обсуждаться), возможность роста USD за пределы наших прогнозных целей может уменьшиться за счет других факторов; например, сворачивания планов ужесточения ФРС, или усиление «ястребиных» настроений в ЕЦБ или Банке Японии, говорится в записке BNP Pariabs.

Материал создан при поддержке брокерской компании EXANTE. Доступ на все мировые рынки с единого брокерского счёта.