Мы ожидаем, что ФРС повысит диапазон ставки по федеральным фондам на 25 б.п. на заседании на этой неделе. Недавние публичные заявления политиков Федеральной резервной системы предполагают, что члены Комитета в основном поддерживают такое решение.

Намного интереснее вопрос о том, что скажет Йеллен и покажет заявление FOMC относительно будущей политики в 2017 году.

После встречи в сентябре произошло три важных события. Во-первых, экономика развивалась таким образом, что в целом соответствует прогнозам FOMC. Во-вторых, финансовые условия ужесточились, в первую очередь за счет увеличения долгосрочных процентных ставок и курса доллара. И, наконец, состоялись выборы в США.

Мы ожидаем, что FOMC может внести изменения в оценку баланса рисков. В течение многих лет Федеральная резервная система и участники финансового рынка были обеспокоены тем, как экономика США будет реагировать на негативные потрясения отчасти потому, что они предполагали, что единственным ответом будет денежно-кредитная политика. Но после выборов появилась вероятность того, что мы получим надежный фискальный ответ на какие-либо существенные негативные потрясения для экономики.

Это решение имеет ряд последствий. Во-первых, это, вероятно, заставит повысить надбавку за риск на рынке казначейских облигаций, как для номинальных, так и защищенных от инфляции ценных бумаг. Но это также должно повлиять на то, как FOMC оценивает риски для прогнозов. То есть, это изменение предположений о фискальной политике следует рассматривать как то, что баланс рисков стал более благоприятным. В последнем заявлении FOMC отметил, что «краткосрочные риски для экономического прогноза примерно сбалансированы». Мы ожидаем, что FOMC изменит это таким образом, чтобы указать, что баланс рисков улучшился.

Если ФРС повысит диапазон ставки на этой неделе, и два раза в 2017 году, как ожидают наши экономисты, USD/JPY, скорее всего, достигнет 120 к концу 2017 года.

У доллара появятся возможности подрасти во второй половине года, когда мы узнаем больше о фискальных планах Трампа. В то же время, существует значительная неопределенность в отношении экономических мер в США в 2018 году, и на данный момент мы ожидаем нейтральный уровень 114 на конец 2018 года.

Чтобы пара USD/JPY продолжила остаться выше 120, мы считаем, что экономика США, которая уже входит в последнюю стадию восстановления, должна показать значительный рост производительности.

Материал создан при поддержке брокерской компании EXANTE. Доступ на все мировые рынки с единого брокерского счёта