Победа Трмпа вызвала «идеальный шторм» для EUR/USD. Надежды на налогово-бюджетное стимулирование и репатриации в США поддержали доллар, в то время как политические риски, связанные с итальянским референдумом и всеобщими выборами во Франции, Нидерландах и Германии, оказывают давление на евро.

Предсказать исход политических событий в этом году оказалось невозможным, и это может объяснить очень оборонительную рыночную позицию по евро в настоящее время. Действительно, согласно нашему анализу, подтверждение рыночных опасений по поводу эскалации центробежных сил в еврозоне может оказать существенное негативное влияние на EUR/USD.

Мы не думаем, что итальянский референдум существенно изменит политический ландшафт Италии или, что Марин Ле Пен может выиграть президентские выборы во Франции без поддержки основной партии. Таким образом, мы сомневаемся, что EUR/USD находится на грани коллапса.

Референдум в Италии состоится 4 декабря. Реформа была предложена правительством в целях улучшения структуры управления и ускорения процесса реформ в экономике. В преддверии референдума, опросы общественного мнения предполагают, что население выступает за то, чтобы отклонить предложение. Итоги голосования могут вызвать большую политическую неопределенность, особенно если премьер-министр Рензи сдержит обещание уйти в отставку в случае «нет» голосования.

Если евро и пострадает, падение будет недолгим. Действительно, экономисты CASA ожидают, что, даже если премьер-министр Рензи должен уйти в отставку после референдума, он, скорее всего, получит шанс сформировать второе правительство и таким образом сохранить статус-кво до всеобщих выборов в апреле 2018 года.

Внимание рынка будет сосредоточено на решении итальянского конституционного суда, которому придется определиться с предложенными законодательными реформами после того, как состоится «консультативный» референдум. «Нет» голосование не должно сорвать процесс реформ в Италии. Голосование «да» может помочь евро восстановиться.

На рисунке 3 мы рассмотрели различные результаты и их последствия (по данным CASA). Наши прогнозы предполагают, что EUR/USD может быть весьма неустойчивой, и упасть на 1,7%, если после референдума в Италии начнутся новые выборы. Важно отметить, что если итальянцы скажут «да», это может спровоцировать отскок более чем на 2%... В частности, мы считаем, что EUR/USD должна консолидироваться после референдума 4 декабря, говорится в записке Credit Agricole CIB.