Базовый сценарий перспектив пары EUR/USD основан на том, что грубая корреляция между ставками на FX и относительной ставкой реальной доходности будет сохраняться.

С начала этого года диапазон относительной ставки реальной доходности 10-летних облигаций -80bp к -140bp сохранил EUR/USD в диапазоне 1.08-1.14.

Потребуются повышение 10y доходности TIIPS выше 30 б.п., где она находилась в 1-м квартале, для того, чтобы у EUR/USD появился шанс добраться до нижней части этого диапазона. При этом доходность Bund должна оставаться неизменной.
Можно рассмотреть вопрос о длинных позициях по евро против британского фунта – сейчас и против иены – в будущем. EUR/JPY является привлекательной, потому что в то время как USD/JPY одинаково чувствителен к реальной доходности 10y, существует менее позитивный риск для доходности 10у JGB, в частности, с учетом инфляции, и ФРС менее чувствительна к USD/JPY, чем к EUR/USD, с учетом их относительного значения в корзине TWI.