Несмотря на очевидную озабоченность в отношении последствий Brexit, Европейский центральный банк (ЕЦБ) не спешит смягчать политику. Набор инструментов регулятора редеет, а влияние последней программы покупки корпоративных облигаций еще не известно. Именно поэтому есть смысл подождать доказательств влияния Brexit на еврозону, прежде чем действовать.

Лаутеншлэгер и Вайдман по-прежнему неохотно соглашаются на дальнейшие действия. Тем не менее, по мере приближения к концу 3-го квартала, любые признаки замедления, связанного с Brexit, вероятно, будут сопровождаться продолжающейся неопределенностью в банковском секторе. В результате спреды между ставками в США и еврозоне могут оказывать понижательное давление на евро (диаграмма 3).

Инфляционные ожидания отскочили от пост-Brexit минимумов ниже 1,25%, но они остаются существенно ниже, чем целевой порог ЕЦБ, что может заставить центральный банк расширить стимулы на будущих встречах.

Сильный профицит счета текущих операций и риск репатриации потоков банковского сектора может поддержать слабые балансы, ограничивая снижение евро.

Тем не менее, мы по-прежнему ожидаем, что EURUSD опустится до 1,06 к концу сентября на фоне укрепления доллара США по всем фронтам.