Никакого дополнительного стимулирования; стоит сосредоточить внимание на британском референдуме и итальянских банках. Мы ожидаем, что ЕЦБ не станет запускать свежие политические стимулы на этой неделе (21 июля).

Вместо этого, ключевым направлением заседания и конференции главы ЕЦБ станет вопрос о решении Великобритании покинуть ЕС, а также проблемы в итальянской банковской системе.

ЕЦБ также будет иметь возможность высказать свои замечания по первому аукциону TLTRO2 (результаты будут объявлены 24 июня) и по Eurozone Bank Lending Survey за Q2 (19 июля).

Мы ждем расширения QE после марта 2017 года. ЕЦБ, скорее всего, будет поддерживать позицию «подождать и посмотреть», и продолжит фокусироваться на осуществлении мер, запущенных в марте.

Тем не менее, мы считаем, что замедление роста в еврозоне, скорее всего, заставит ЕЦБ дальше продолжить покупки активов после марта 2017 года, и такое решение, вероятно, будет принято 8 сентября или 8 декабря.

Другими словами, мы считаем весьма маловероятным, что ЕЦБ решит отказаться от QE в апреле 2017 года.