Страсти после политических событий в Европе несколько поутихли, поэтому инвесторы начинают шортить AUD еще сильнее, чем раньше.

Внутренние риски: политический тупик, который, вероятно, является результатом выборов, прошедших в субботу, может иметь два последствия.

Во-первых, сокращение корпоративных налогов стало менее вероятно, что может ослабить доверие в деловых кругах. Во-вторых, Австралия может потерять кредитный рейтинг ААА, ведь S&P уже сократило прогноз по рейтингу страны на «негативный».

Внешние риски: систематическая девальвация валюты Китая в последние недели пока не вызывает беспокойства. Тем не менее, это должно возобновить давление на сырьевые товары. Более слабый юань снижает уровень безубыточности для китайских производителей с высокими издержками и, таким образом, задерживает необходимые со стороны предложения корректировки.

Как следствие, мы прогнозируем падение цены на железную руду до $40 во второй половине года. Такой исход будет стоить AUD/USD потери ~ 3%.

Чистое позиционирование снова короткое, но объем шортов на IMM и Corax не значителен (график 2).

Мы по-прежнему продаем AUD по отношению к корзине USD, EUR и JPY, и по-прежнему ждем паритета AUD/NZD.