Мы решили рассмотреть, что же осталось в арсенале ЕЦБ. Наши выводы основаны на предположении, что ЕЦБ может поддержать инфляцию через (1) более низкие доходности и, таким образом, более низкой стоимости заимствования, (2) расширения ликвидности и, таким образом, более доступных кредитов частному сектору, (3) более слабой евро, что поддержит экспорт и импортируемую инфляцию, и (4) укрепление доверия, которое поддерживает спрос.

Остальные инструменты ЕЦБ включают в себя следующее.

1. Сильная политика обнародования дальнейших действий, которая может включать в себя различные интерпретации целевого уровня инфляции.

2. Дополнительное и более агрессивное сокращение ставки.

3. Расширение QE в размере или путем включения более рискованных активов, таких как корпоративные облигации, акции или даже неработающие кредиты.

4. Обеспечение дополнительной ликвидности и/или объявление новых кредитов (T)LTRO, банки могут заимствовать по отрицательной ставке.

5. Некоторые «совсем нетрадиционные» инструменты, такие как вмешательство в FX или доставка денег «на вертолете».