«Мы считаем, что сильное ралли доллара с прошлого года лишь частично связано с вопросом о скором ужесточении политики ФРС. Хотя широкий торгово-взвешенный индекс USD укрепился примерно на 14% по сравнению с тем же периодом годом ранее, только 3% можно отнести к изменению восприятия политики ФРС.

В результате:

- У доллара есть больше возможностей для укрепления, когда ФРС фактически сделает первый шаг, особенно учитывая, что политика ФРС будет отличаться от действий большинства других глобальных центральных банков.

- В свою очередь, дальнейшее укрепление доллара может трансформироваться в понижательное давление на цены на ключевые сырьевые товары, такие как нефть.

- Хотя наш анализ подтверждает мнение о том, что курс доллара в основном отражает относительную силу американской экономики, укрепление доллара может заставить ФРС выбрать более медленный темп повышения ставки.