В преддверии греческих выборов, которые состоятся 25 января, и после опубликованных отчетов, в которых говорится о том, что правительство Меркель приняло бы выход Греции из валютного союза, сценарий развала евро стал снова в моде - вроде...

Многие вам скажут, что валюта должна снижаться, если программа покупки активов от ЕЦБ станет частью стратегии сдерживания.

Наиболее интересны вопросы величины снижения и волатильности. Во время первого кризиса EMU, EUR/USD упала с пика 1,51 в конце 2009 года (когда Греция объявила о том, что дефицит бюджета более чем в два раза превысил предыдущую оценку) до 1,18 в июле 2010 года перед объявлением OMT (-20%). 1-летняя подразумеваемая волатильность повысилась с докризисных 11% к пику 17% (диаграмма 7).

EUR/USD достигла девятилетнего минимума, но волатильность близка к долгосрочному среднему на 11%. Поэтому может случиться так, что валюта может легко достичь паритета, а волатильность напугать ЕЦБ, даже если в этот раз регион может лучше справиться со стрессом.