Заседание ЕЦБ не предоставило новостей и привело к ограниченной реакции рынка. ЕЦБ ждет первых TRLTO в сентябре. В прошлом месяце Драги заявил, что общий объем TLTRO может достичь максимум 1 трлн. евро, в то время как вчера он сказал, что рынок сигнализирует о 450-850 млрд. евро. Потенциал будет зависеть от дальнейшего развития чистого кредитования, но согласно замечаниям Драги, это повысит ликвидность.

Мы ожидаем, что ЕЦБ не станет вводить дальнейшее смягчение, если продолжат появляться признаки улучшения состояния кредитования. В соответствии с этим Драги заявил, что меры, принятые в июне, привели к смягчению политической позиции. Если бы ЕЦБ захотел сделать больше, программа ABS-прежнему представляется наиболее вероятной, в то время как мы видим высокий барьер для QE.