Относительное разочарование по поводу роста экономики США в первом полугодии постепенно отойдет на второй план, что приведет к более оптимистичному взгляду на экономику США во втором полугодии. В 1 квартале экономика США сократилась на 2,9%, в результате чего прогнозы относительно ставок в США и USD не оправдали себя. Тем не менее, мы ожидаем, что восстановление экономики США станет катализатором для укрепления USD.

Некоторая стабилизация экономических данных, особенно после спада в первом квартале, была недостаточно сильной, чтобы сдвинуть ожидания рынка о первом повышения ставки ФРС (третий квартал 2015 года). Тем не менее, сохраняется опережающая динамика данных по США по сравнению со странами G10. Кроме того, данные исследований продолжают указывать на то, что ускорение экономического роста в США является одним из сильнейших в мире. Тем не менее, ФРС остается осторожной в своих действиях и ожиданиях на фоне слабого роста заработной платы. Отметим также, что глобальная тенденция «хранения», а не «инвестирования» также была одним из ключевых факторов давления на USD.

Что же касается будущего, ключевым вопросом для USD остается, приведет ли улучшение экономических перспектив к росту ставок в США и даст ли более полную картину движения капитала. Приток в акции остается слабым, в то время как инвесторы продолжают искать доходность в ЕМ и Европе. Кроме того, в то время как ФРС более оптимистично смотрит на экономику, она по-прежнему считает, что существует значительная слабость на рынке труда, в результате чего перспективы предполагают поддержание адаптивной политики и, таким образом, растет спрос на высокодоходные активы на фоне низкой волатильности. Тем не менее, мы предполагаем, что появление инфляционного давления во втором полугодии заставит ФРС пересмотреть свои ожидания в сентябре.