Никогда не упускаю возможности почитать речи чиновников из известных центробанков, в них всегда есть пища для размышлений. Полагаю, скрытый смысл есть везде, даже если кажется, что там его нет. Особенно радует, когда человек не кривя душой, сообщает напрямую о том, с чем он согласен, и на что ему тошно смотреть. Таких у нас немного, если вообще можно отыскать. После никчемного выступления Драги, все позиции ЕЦБ в вопросе дальнейшей политики регулятора практически на виду, европейские чиновники свято верят в то, что из политика ведёт к улучшению ситуации в экономике, ну и пусть верят. Представители ФРС почти наоборот, играют в "царя горы", и собственную концепцию выкладывают невзирая на личности, и неважно, согласен он с позицией большинства или нет.

Живым примером может служить госпожа Джордж, которая уже в течение нескольких заседаний FOMC стоит на своём: ставку необходимо (!) повысить. Между прочим, Джордж тоже из профессуры, образование у неё степенное, так что говорить о её некомпетентности никак нельзя. Приведу основные аргументы её позиции за скорейшее поднятие ставок. Рынок труда: ситуация стабильная и настроенная на дальнейший рост. Инфляция: начала расти и предпосылки к дальнейшему росту тоже присутствуют, все сдерживающие факторы временные и должны в скором времени исчезнуть. Экономический рост "выше тренда". Если не ужесточит политику до середины года, в дальнейшем может понадобиться более агрессивная политика ужесточения. Вспомним Гринспена и поверим госпоже Эстер Джордж. На днях я выкладывал графики роста рынка труда и инфляционные зависимости, в словах Джордж есть очень большая доля правды, вот только с экономическим ростом я не совсем согласен, и примеры нестабильности в экономике не так давно приводил. Однако, если важнейшим индикатором роста экономики является рынок труда, то Джордж права, и сильно права.

Ещё два деятеля из Федерального резерва утверждают, что последний отчёт по рынку труда США вышел провальным (с чем я категорически не согласен). Буллард полагает, что срок очередного поднятия ставок лучше перенести на июль. Между прочим, это говорит о том, что июнь был практически решённым сроком продолжения цикла ужесточения, а июль в этом случае лишь отсрочка неизбежного. А по мне какая разница - июнь или июль, важно, что если Фед решится на два этапа изменения ставок, это будет означать, что ещё не всё "заложено в цену" на доллар, и ему есть куда дорожать. Локхард, кроме всего прочего, вновь упомянул референдум в Британии, но это, как я понимаю, лишь отговорка для затягивания времени.

Сама Йеллен до сих пор уклоняется от прямого ответа на сроки поднятия ставок. Ей приходится отдуваться за всех и в Конгрессе, и перед публикой, а котел в комитете по открытым рынкам кипит нешуточно, много мнений, и сталкиваются там всерьёз, судя по заявлениям большинства чиновников.

Не могу вот так взять и суммировать все за и против поднятия ставки в июне, в этих вопросах всё взвешивается не на простых весах, но мысль одна не отпускает: рынки готовили к поднятию ставок в июне, это было видно невооружённым взглядом. Давление росло и Федеральный резерв хотел как обычно отыграть настроения для того, чтобы убедиться в правильности своего будущего поступка, но тут вмешались данные по рынку труда, которые стали очередным "если" для ФРС. По большому счёту, как я уже пояснял, для Феда важна динамика процессов, они сами об этом не раз заявляли, а тут вдруг обратили внимание на частный случай. Это оговорка или отговорка как раз в сценарии, заложенном ФРС во все свои спектакли. Теперь есть возможность поиграть сроками - июнь-июль-сентябрь. Мне не совсем понятно, для чего это нужно. Решили поднять в июне - поднимайте, если видите процесс роста инфляции и рынка труда, и никакие промежуточные данные не должны волновать. И всё-таки мне кажется, что сроки перенесут с июня на июль, но в июне дадут чёткий посыл на июль.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.