Печальными итоги оказались для меня хотя бы потому, что реализовался вариант, который я считал самым невероятным. Вспомнив про все нюансы предстоящего заседания, у меня из памяти совершенно выпал тот факт, что при повышении ставки по федеральным фондам, за ней следом обычно подтягивается и дисконтная ставка, так как по обыкновению разрыв между ставками не должен быть меньше определённого значения. На всякий случай напомню, что так называемый дисконтный аппарат ФРС предназначен для оказания помощи банкам, с определённым недостатком резервов. А по ставке по федеральным фондам банки, имеющие достаточные резервы, кредитуют другие банки Федеральной резервной системы. Именно поэтому дисконтная ставка должна быть выше, чем ставка по федеральным фондам. Если банк имеет проблемы с резервами, то чаще всего он кредитуется непосредственно у ФРС, причём подобное кредитование считается критической мерой. Это самая общая картина.

Я ещё удивился тому, что было выпущено два отдельных пресс-релиза FOMC, один из которых выглядел как стандартное заявление, а во втором и размещались сведения о повышении дисконтной ставки. Скорее всего (я уже забыл, как это происходило в "нормальные" времена), решение разделено на две части потому, что и голосование по двум ставкам было раздельным. Но не в этом суть.

А дело в том, что все положительные для доллара факторы совпали: голосование было единогласным, это раз; дисконтную ставку подняли до 1.25%, это два. Заявление Йеллен было ни мягким, ни жёстким, вот это почти улеглось в пределы ожиданий. И самым странным для меня было то, что рынки почти не обратили внимания на прогнозы членов FOMC, в которых есть некая изюминка. Перед самим заседанием было множество разговоров о том, что в следующем году рынки ожидают как минимум три поднятия ставки. Путь даже два. Смотрим таблицу прогнозов и считаем:

переменная	Среднее значение					Основная тенденция					Диапазон мнений
	2016	2017	2018	2019	в долгосрочной перспективе	2016	2017	2018	2019	в долгосрочной перспективе	2016	2017	2018	2019	в долгосрочной перспективе
Изменение реального ВВП	1.9	2.1	2,0	1.9	1.8	1.8-1.9	1,9-2,3	1,8-2,2	1,8-2,0	1,8-2,0	1,8-2,0	1,7-2,4	1,7-2,3	1,5-2,2	1.6-2.2
проекция сентября	1.8	2,0	2,0	1.8	1.8	1,7-1,9	1,9-2,2	1.8-2.1	1,7-2,0	1,7-2,0	1,7-2,0	1.6-2.5	1,5-2,3	1.6-2.2	1.6-2.2
Уровень безработицы	4.7	4.5	4.5	4.5	4.8	4,7-4,8	4,5-4,6	4,3-4,7	4,3-4,8	4.7-5.0	4,7-4,8	4.4-4.7	4.2-4.7	4.1-4.8	4.5-5.0
проекция сентября	4.8	4.6	4.5	4.6	4.8	4,7-4,9	4,5-4,7	4.4-4.7	4.4-4.8	4.7-5.0	4,7-4,9	4.4-4.8	4,3-4,9	4.2-5.0	4.5-5.0
инфляция PCE	1.5	1.9	2,0	2,0	2,0	1.5	1,7-2,0	1,9-2,0	2,0-2,1	2,0	1.5-1.6	1,7-2,0	1,8-2,2	1,8-2,2	2,0
проекция сентября	1.3	1.9	2,0	2,0	2,0	1.2-1.4	1,7-1,9	1,8-2,0	1,9-2,0	2,0	1,1-1,7	1,5-2,0	1,8-2,0	1.8-2.1	2,0
Базовая инфляция PCEпроекция сентября	1.7	1.8	2,0	2,0		1.6-1.8	1,7-1,9	1,9-2,0	2,0		1,5-2,0	1,6-2,0	1,8-2,0	1.8-2.1
Ставка по федеральным фондам	0,6	1.4	2.1	2.9	3.0	0,6	1.1-1.6	1,9-2,6	2,4-3,3	2,8-3,0	0,6	0,9-2,1	0,9-3,4	0,9-3,9	2,5-3,8
проекция сентября	0,6	1.1	1.9	2.6	2.9	0,6-0,9	1,1-1,8	1,9-2,8	2,4-3,0	2,8-3,0	0,4-1,1	0,6-2,1	0,6-3,1	0,6-3,8	2,5-3,8

Я выделил в таблице нынешние прогнозы (жёлтым) и сентябрьские (синим). Не очень сильно отличается диапазон мнений и основная тенденция, а вот среднее значение, на которое обычно обращают внимание, отличается существенно. 1.4% относительно существующих 0.75% - это действительно похоже на три повышения ставки (к примеру, 0.25 +0.25+0.15), но судить о среднем значении, не зная точно, кто и что думает конкретно, очень сложно. Стоит обратить внимание на тот факт, что минимальное значение в мнениях увеличилось с 0.6% до 0.9%, зато снизился верхний предел в основной тенденции. Скорее всего, этого говорит о том, что чиновники каким-то образом объединились в мнениях и теперь разногласий стало намного меньше, чем в середине этого года. Можно предположить, что в дальнейшем эти прогнозы вновь будут корректироваться в сторону ухудшения, так как судя по прогнозам, члены Комитет по открытым рынкам ФРС взяли слишком резвый темп. Судя по общему состоянию дел, есть ощущение, что и два повышения ставок в следующем году будет слишком много. Хотя, посмотрим.

По торговле. Как только я увидел, что повысили дисконтную ставку, у меня сразу отбило всякое желание покупать евро. И пока нет никаких идей.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.