Для меня нет ничего сложнее, чем оценивать политические риски для валютного рынка. Во-первых, политика для меня вообще тёмный лес, а во-вторых, любые политические игры зачатую имеют непредсказуемый результат. Так было и с британским референдумом, когда ожидания были в равновесном состоянии, 50/50, но победителями оказались совсем не те, о ком втайне думало большинство. Положа руку на сердце, многие предполагали, что получится как в Греции - шум и суета, а затем всё разрешается как в голливудском фильме - правда побеждает. В данном случае должен был победить инстинкт стабильности, однако, британцы пошли на слом устоявшегося порядка. Аналогичная история и с Трампом. Те же 50/50, а затем гонку выигрывает кандидат, которого менее всего ждали. Поэтому гадать, что победит в Италии - реформы, навязанные ЕС, и которые поддерживает Ренци, или отказ от этих реформ - сродни гаданию на кофейной гуще. В очередной раз загляну в иностранную прессу и предложу ознакомиться с ситуацией из стороннего источника.

Итальянцы уже начали голосовать на референдуме по конституционной реформе. Голосование по сути будет и решением о политическом будущем премьер-министра Ренци, который обещал уйти в отставку, если реформы проиграют. Финансовые рынки и европейские политики опасаются победы лагеря оппозиции. Ответ «нет» может спровоцировать политическую нестабильность и новые проблемы для потрепанных банков Италии, толкая еврозону к новому кризису. План Ренци заключается в том, чтобы резко уменьшить роль верхней палаты Сената и отобрать полномочия у региональных властей.

Практически все оппозиционные партии выступают против реформы, победа Ренци скорее будет сюрпризом, и представит огромный личный триумф премьер-министра Италии, который проводит свою кампанию практически в одиночку. Все исследования, опубликованные за месяц до 18 ноября, говорят, что лагерь противников реформ остаётся впереди. Частные опросы продолжают проводиться в течение последних двух недель, и букмекеры говорят, что ответ «Нет» остается явным фаворитом на победу. Однако, в последние дни лихорадочной кампании Ренци общественное настроение меняется, сейчас внимание направлено на миллионы итальянцев, которые сказали, что они не определились.

Явка избирателей ожидается в интервале от 50 до 60 процентов, и этот факт может иметь решающее значение. Социологи говорят, что меньшее количество голосующих может благоприятствовать Ренци, враждебность по отношению к его реформе сильна среди молодых избирателей, а также среди бедных слоёв населения на юге, которые часто не голосуют вообще. Явка выше 60 процентов может сделать результат более непредсказуемым, есть много избирателей, которые ранее говорили, что планируют воздержаться при голосовании, но в конечном итоге всё-таки придут на избирательные участки. Букмекерских ставки предполагают примерно 75-процентный шанс на победу лозунга "Нет реформам", и сейчас изобилуют спекуляции том, что Ренци будет делать в случае поражения.

Все знают, что Ренци в случае поражения уйдёт в отставку. Из его заявлений известно, что он не видит себя ни в какой из ролей в любом неизбираемом, "техническом" правительстве, которое может попытаться сформировать президент Маттарелла. Некоторые из его союзников пытаются убедить его остаться у власти, независимо от результата.

Результаты будут объявлены, как только закончится голосование, а подсчет начинается в 11 часов вечера. Примерно через 30 минут будут объявлены первые прогнозы результатов на основе фактически подсчитанных голосов. Если результат окажется не совсем понятен, победитель может быть выяснен после второй проекции, во время между полуночью и 1 утра (0000 GMT). В очень близкой гонке победитель не может стать известным, пока подсчёт полностью не будет завершен, это, вероятно, от 2 до 3 часов ночи

Министр экономики Пьер Карло Падоан в пятницу пытался успокоить нервозность рынков, заявив, что нет "никакого риска финансового землетрясения", если победил лозунг "нет реформам", хотя вполне вероятны "48 часов" турбулентности. Страх рынков сосредоточен вокруг банков Италии, обременённых 360 миллиардами евро (380 миллиардов долларов) плохих кредитов, и конкретно на банке Monte Dei Paschi di Siena, старейшем и третьем по величине кредитором. Банку к концу года необходимо привлечь 5 млрд евро (5,3 миллиарда долларов) во избежание дефицита капитала, или банк будет закрыт. Правительственные чиновники говорят, что потенциальных инвесторов отпугнёт политическая нестабильность, если победит лозунг "Нет".

Собственно говоря, всё понятно. Сейчас шансы проигрыша Ренци оцениваются в 75% - это очень много, гораздо больше, чем стандартные 50/50 в случае Brexit или Trump. О плачевном состоянии банков Италии говорят давно, и проблема эта регулярно всплывает, а затем её чем-либо гасят. Проблему по большому счёту вызвал сам центробанк, обязав в своё время на долгосрочные кредиты LTRO выкупать суверенные долги. Есть "плохие кредиты", а есть ещё куча облигаций, которая лежит практически ни к селу ни к городу, свободные средства были бы куда как привлекательнее. Правда, тот же ЕЦБ вроде как обещал сделать "все возможное", чтобы стабилизировать рынки в результате отрицательного голосования, однако аналитики сомневаются, что Европейский центральный банк может отбить атаки на рынках облигаций Италии в ближайшие месяцы. Участники рынка уже даже сомневаются, сможет ли ЕЦБ сдержать давление на доходность итальянских облигаций.

Естественно, на выходные я не открывал никаких позиций, так как единственная продажа евро от 1.0680 ушла в плюс, была переведена в безубыток и закрылась в ноль. С понедельника наблюдаем представление, а затем вычисляем дальнейшее направление. А пока рано о чём-нибудь думать и говорить.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.