Из еврозоны плохие вести. Нет, не совсем плохие и не провальные, особенно, если наблюдать в динамике. Но в моменте есть неприятности. Даже при том, что во вторник вышли неплохие индикаторы условий и индексы уверенности по всей еврозоне. Деловая среда, уверенность потребителей, промышленный сектор, экономическая уверенность, сектор услуг - всё говорит о развитии положительных тенденций. Всё, казалось бы, неплохо, но вот цены подводят, а это в наше нелёгкое время наиглавнейший указатель на дальнейшие действия центробанка. И совершенно неважно то, что я недавно писал о мнимых возможностях расширения стимулирующих программ ЕЦБ, дело в другом: рынки сначала реагируют на красную тряпку, на саму статистику, а затем уже начинают думать и сопоставлять. Импульс как обычно создают краткосрочные спекулянты, а тенденции формируют уже среднесрочники как минимум.

Так что на цены у нас реагируют однозначно: цены падают - значит, инфляция снижается, и это должно по идее вызвать реакцию центробанка, а реакция у нас при нулевых ставках всегда одна - расширение количественного смягчения. Пусть я даже уверен в том, что ничего ЕЦБ расширять не собирается, запуская вербальные интервенции, но рынок отвечает на новости так, как учили по книжкам.

Предварительный индекс потребительских цен в Германии, вопреки прогнозному снижению на 0.1, съехал аж на 0.2. Неприятно, но факт. Но это лишь предварительный индекс за сентябрь, без уточнений и корректировок, хотя конечный результат мало отличается от предварительной оценки. А вот так выглядит CPI в динамике:

Как будто ничего страшного, цены растут и не падают. Мне нигде не удалось найти правила расчёта CPI конкретно в Германии, но, судя по тому, что подсчитывает бюро статистики ФРГ, для вычисления индекса потребительских цен берётся период ровно в год, то есть цены за потребительскую корзину сегодня делятся на цену такой же корзины ровно год назад и умножаются на сто. В других странах другой базовый период, относительно которого производится расчёт индекса. Поэтому можно считать, что с ростом потребительских цен в Германии относительный порядок. Кстати, сам состав потребительской корзины тоже меняется, что в свою очередь может вызвать изменения в индексе. Не скажу, в большую или в меньшую, но отклонения в этом плане тоже присутствуют.

А теперь смотрим непосредственно сам релиз Бюро статистики. Заголовок обнадёживающий: "Индекс потребительских цен в сентябре 2015 года, как ожидается, останется неизменным по отношению к сентябрю 2014 года". Не забываем, что это рассчитываемый индекс, а не сами цены останутся неизменными. Цены-то как раз растут, если CPI выше ста, то растут. А вот и сама публикация:

Уровень инфляции в Германии, который измеряется индексом потребительских цен, как ожидается на основании результатов имеющихся к настоящему времени, в сентябре 2015 года будет составлять 0.0%. Федеральное статистическое ведомство также сообщает, что потребительские цены, как ожидается, в августе 2015 года сократятся на 0,2%.

изменения в индексе потребительских цен
относительно отдельных групп продукции

В целом индекс / подиндекс	Вес	Июнь 2015 года	Июль 2015 года	Август 2015 года	Сентябрь 2015 года 1
	относительный	в процентах
1 Предварительная цифра. 2 Бытовая энергии и моторное топливо. 3 Чистая аренда с учетом расходов на отопление.
В целом индекс	1000	0,3	0,2	0,2	0.0
Товары	479,77	-0.5	-0.7	-0.9	-1.3
в том числе:
Энергия 2	106.56	-5.9	-6.2	-7.6	-9.3
Еда	90.52	1.0	0,4	0,8	1.1
Сектор услуг	520,23	0.9	1.1	1.2	1.1
в том числе:
Арендная плата 3	209,93	1.2	1.2	1.1	1.2

Гармонизированный индекс потребительских цен в Германии, который рассчитывается по европейским меркам, как ожидается, составит за год в сентябре 0,2%. По сравнению с августом 2015 года, как ожидается, он сократится на 0,3%. Окончательные результаты за сентябрь 2015 года будут опубликованы 13 октября 2015 года.

Из релиза видно, что еда всё-таки дорожает, как и услуги и арендная плата. Дешевеет энергия и промышленные товары, в том числе товары длительного пользования. Именно поэтому, если взять пересчёт не просто CPI, а Core CPI, то есть индекс цен без учёта сильно волатильных компонентов - энергии и продовольствия, то он окажется вполне сбалансированным индексом, и небольшие его колебания в ту или иную сторону ежемесячно большого значения не имеют. Поэтому можно сказать, что следить за подобными экономическими индикаторами необходимо в динамике, выявляя таким образом тенденции, а не реагировать непосредственно на снижения или увеличения индекса. Ежемесячное колебание любой статистической величины ни о чём не говорит. И в общем-то в Германии, я бы сказал, с ростом цен всё в порядке.

По торговле. Во вторник и в среду пытался купить евро как обычно пробным минимальным объёмом, и оба раза безуспешно, срабатывал стоп. Потери невелики, а пробовать в любом случае надо. Есть концептуальные действия, которыми пренебрегать нельзя. Я до сих пор уверен в том, что покупать евро можно, так как до конца октября в любом случае лежит сплошная неопределённость с поднятием ставок федеральным резервом. Сегодня вновь купил евро против доллара от 1.1151 и 1.1188.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи