В выходные народ взбудоражился новостью: в понедельник, 23 ноября, Совет управляющих ФРС собирает внеочередное совещание. Вопрос один - "Review and determination by the Board of Governors of the advance and discount rates to be charged by the Federal Reserve Banks", что в прямом переводе означает "Рассмотрение и определение Советом управляющих авансовых и учетных (дисконтных) ставок, которые будут взиматься Федеральными резервными банками".

На всякий случай напомню несколько определений, которые достаточно просты и необходимы для понимания функционирования Федеральной Резервной Системы США. Сначала о ставке по федеральным фондам (Federal funds rate), которую имеют в виду тогда, когда начинаются разговоры о поднятии ставок ФРС. Именно эта ставка, точнее диапазон, в котором она может находиться, упоминается во всех протоколах FOMC.

- Любой коммерческий банк, соответствующий требованиям ФРС, может стать собственником (акционером) местного регионального отделения, тем самым становясь членом ФРС.

- Федеральный фонд - беспроцентный депозит, лежащий в на счетах депозитного учреждения (коммерческого банка) в соответствующем региональном отделении Федерального резервного банка.

- Обязательный (установленный законом) резерв - минимальный размер вклада, который депозитное учреждение обязано держать в федеральном резервном банке своего округа. Резервные требования - объемы денежных средств в долларах (рассчитываемые на основе резервных коэффициентов), которые банки обязаны держать на депозитах в Федеральном резервном банке.

- Избыточные резервы - средства, на которые фактические резервы банка (члена ФРС) превышают его обязательный резерв. Избыточные резервы могут использоваться коммерческими банками для предоставления ссуд.

- Процентная ставка по федеральным фондам - это ставка, по которой банки, имеющие избыточные резервы в своем региональном отделении Федерального резервного банка, предоставляют краткосрочные ссуды другим банкам.

Итак, имеем. Коммерческие банки, вошедшие в Федеральную Резервную Систему, держат обязательные и избыточные резервы в окружных Федеральных Банках, входящих в Федеральную Резервную систему. За счёт избыточных резервов они имеют право кредитовать (как правило краткосрочно) другие банки по ставке (Federal funds rate), установленной Комитетом по открытым рынкам FOMC.

А вот учетная ставка (Discount Rate) является процентной ставкой, которую по кредитам взимает с коммерческих банков и других депозитарных учреждений сам Федеральный банк через так называемое «дисконтное окно». Федеральные резервные банки используют три типа дисконтного окна для депозитарных учреждений: основной кредит, компенсационный кредит и сезонный кредит, каждый из которых имеет собственную процентную ставку. Все кредиты, выдаваемые через дисконтное окно, должны быть полностью обеспеченными.

Суть, я думаю, ясна. По одной ставке банки через посредника - Федеральный Банк - кредитуют друг друга, и эта ставка является основной, по второй ставке Федеральные банки кредитуют коммерческие банки. Все ставки взаимозависимы, как и у любого другого регулятора, то есть чаще всего, повышение или понижение одной из ставок тянет за собой остальные.

Так вот о заседании Совета управляющих в понедельник. Вряд ли оно было внеочередным. Я не слежу за графиком заседаний, потому что большинство из них закрыты для публики - раз, и последующих публикаций о решения, принятых на советах, тоже практически не бывает - два. График заседаний Совета на декабрь ещё не выложен на сайте ФРС, но это не означает, что все планируемые встречи будут "внеочередными" или "экстренными". Само заседание прошло, как и ожидалось, в закрытом режиме, а после была написана стандартная фраза: "Окончательное объявление по вопросам, рассматриваемым в рамках ускоренных процедур после закрытого заседания, будут доступны в свободном доступе в Офисе Комиссии по информации и связям с общественностью и на веб-сайте Комиссии. Для получения более подробной информации, пожалуйста, свяжитесь с...". Никогда и ничего экстраординарного за пределы Совета не выходило и не выйдет. Связь с общественностью простая: Да, обсуждалось. Да, вынесены постановления. Да, информация закрытая, так как заседание закрытое. И отвалите.

На текущий момент дисконтная (учётная) ставка составляет неизменные уже несколько лет 0.75%, а довольно динамичный график ставки по федеральным фондам находится в заявленном диапазоне 0-0.25%:

Сразу возникает вопрос: по какой ставке (при наличии избыточных резервов) лучше кредитоваться, 0.75% или 0.12%? В данный момент дисконтная ставка имеет мизерное значение, хотя ещё совсем недавно в FOMC возникали жаркие дебаты по поводу повышения именно дисконтной ставки до 1%. Смысл?

По торговле. Краткосрочно покупаю евро, поглядывая на сегодняшнюю статистику. Индикатор условий деловой среды от IFO по Германии вышел лучше ожиданий, но вечером нам предстоит увидеть большой блок статистики по США, в том числе сильно влияющие на цену уточненные данные по изменению объема ВВП, индекс личных потребительских расходов и производственный индекс ФРС Ричмонда.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи