Если бы не иррациональность мышления, я бы согласился с утверждением о том, что запуск QE от ЕЦБ сделан для того, чтобы продолжить финансировать американский долг посредством европейских денег. И даже неважно, рациональное мышление у человека или нет. Рациональность как раз предусматривает поиск простых решений, поэтому вроде даже логично: штаты предполагают прекращение выпуска новых денег - тут же их начинание подхватывает Банк Японии, штаты полностью прекращают печатать доллары - ЕЦБ немедленно запускает собственное "стимулирование". Не в январе 2014 года, когда дефляционные процессы только начинали свою раскрутку, нет. Дождались снижения инфляции до нуля и только после этого запустили станок. Практически полтора года прошло с тех пор (с осени 2013 года), когда первые ласточки тренда снижения инфляции в европах начали залетать в окна европейского центробанка.

Нечего бредить, скажут приверженцы классических теорий, тебе же понятно объяснили, что QE в Европе было запущено для обуздания инфляции - раз, и для роста кредитования - два. И заткнись. ФРС тут ни при чём. Нет, конечно, ни при чём. Ясен пень. Вот только доже классическим теоретикам должно быть понятно, что инфляция без конечного потребителя не появится. Я люблю рисовать всякие цепочки и вот одна из них, с конца, так сказать: потребитель - производство товаров - сырьё (транспорт, энергоресурсы). Тут можно бы и разветвить в сферу услуг, но обойдусь простой зависимостью, так нагляднее. Нет потребителя - нет производства. Нет производства - сырьё и энергия не нужны. Грубо? Согласен, грубая схема, зато на виду. Так какой смысл закачивать деньги в банки, где они оседают либо в виде кеша, либо уходят в деривативы (отчего конечному потребителю ни холодно, ни жарко)? Инфляция вырастет? Кредитование улучшится? Да не будет этого без потребителя. Вот хоть ты упади и расшибись.

Собственно говоря, я не об этом хотел написать. А хотел я обсудить тему последнего заседания ЕЦБ и помурыжить Драги, да выяснить заодно, а что же там с этим самым пресловутым QE и как долго это будет продолжаться. Было бы более понятно, если знать точные причины действий регулятора, тогда можно было бы предположить и когда им это надоест. Хотя чего там судить-рядить, нам же сказали - количественное смягчение продлится до 2016 года, так что утрись. Но я неугомонный, да ещё и упёртый вдобавок.

Нужны ли деньги Европе? Нет, не нужны. Стабильность банковской системы подтвердили последние стресс-тесты. Самое главное слово здесь "стресс", то есть банки проверяют на устойчивость именно в критических ситуациях, например, когда вкладчики по каким-то причинам начинают массово изымать депозиты... М-да, так мы далеко зайдём...

Статистика утверждает, что рядовой европеец не копит деньги на депозите. Он вкладывается в страховки, целевые накопления (детям на учёбу, к слову) и пенсии, а на текущие крупные траты берёт кредит. Я тут опросил пятерых немцев на этот предмет, двое из них предприниматели средней руки (у одного рестораны, у второго виноградники). Через опрос я узнал и о состоянии дел их знакомых и знакомых знакомых, таким образом у меня образовалась некая стандартная статистическая опросная группа - около тысячи человек. Так вот, по обобщённым сведениям так и есть - накопления только целевые, да и то не в банках, а во всяческих фондах, но зато все по уши в кредитах, причём в многолетних кредитах - на дом, технику и прочую жизненную необходимость. Ничего им не нужно, у них всё есть. Доход у тех пятерых опрошенных - более четырёх тысяч евро в месяц - не самые бедные люди. У людей с бизнесом естественно побольше. Так откуда взяться инфляции?

Значит, нас дурят. Это мнение дилетанта, но это мнение и основано оно не на голых словах. Если накачать денег в систему, то максимум, чего можно добиться - избавить банки от накопленных активов и снабдить их свежими деньгами. Я уже тысячу раз задавал вопрос, а надо ли это банкам? Активы (государственные долговые бумаги) приносят доход, а свободные средства нужно будет куда-то пристраивать. Вот тут-то банки и начнут выдавать кредиты, скажут мне. Ну да, начнут. Тем самым немцам, которым в принципе ничего не надо.

Я совсем забыл про демографическую составляющую всего этого маразма. Всё правильно, я беседовал в основном с людьми состоявшимися, а ведь есть ещё и молодёжь. Вот они - основные новые потребители - двигатели прогресса и инфляции. Не тут-то было, господа. Статистика немилосердна. Население стареет, и это заметно по всем так называемым "развитым" странам. Молодёжи гораздо меньше, чем пожилых и этот немаловажный фактор тоже толкает потребление вниз. Кроме того, в той же Германии очень большая часть прироста населения наблюдается за счёт выходцев с востока, турков и курдов, семьи которых растут и тут же садятся на пособие. Всей семьёй садятся. Они потребители, конечно потребители, они едят, где-то спят и на чём-то ездят. Стригутся и моются. Ходят в макдональдс. Только вот за чей счёт? Это другая тема...

Вот здесь я снова возвращаюсь к вопросу о том, зачем европейский регулятор запустил программу выкупа активов? Для раскрутки инфляции и оживления кредитования? Ой, сдаётся мне, что не только за этим...

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.