Сразу скажу, что  продажи доллара против йены  я прикрыл, хотя у меня и было желание придержать их подольше. А причина есть, причём кроется она в одной небольшой тонкости. Многие начали вспоминать о том, что йена как защитный актив вполне неплохо смотрится несмотря на продолжение эмиссии Банком Японии, о котором чуть позднее. И если в обычных условиях рост доллара по всем фронтам не обходит стороной и йену (это когда евро падает, а USDJPY растёт), то вот в последние дни эта зависимость странным образом стала давать сбои.

Временами рост евро против доллара вызывает совершенно обратную реакцию в йене. Честно сказать, я этого ожидал и даже писал о вероятности двоякого поведения йены. Евро растёт и тут же становится заметен выход из йены. Это похоже на ту ситуацию, когда евро считалась рискованным активом и при росте евро наблюдался выход из доллара (само-собой разумеется) и из йены.

Но в последнее время евро вроде как закрепила за собой звание валюты фондирования и большинство стало склонно полагать, что накопления в евровалюте вполне соответствуют уходу от риска. Это наверно случилось после знаменитой фразы Драги о том, что "евро необратим", и особенно после роста евро в 2012 году и далее. Сразу повеяло стабильностью и мир воспрянул духом - кризис заканчивается, а впереди лишь светлое будущее. Всё сломалось после того, как ЕЦБ объявил о мерах борьбы с призраком дефляции. Но не сразу.

Так что же не так с йеной и почему вдруг вновь заговорили об уходе из риска и возвращении в риск? И об этом я не так давно упоминал. Банк Японии хоть и продолжает политику количественного смягчения, но во-первых, темпы увеличивать никто не собирается (глава Банка Японии Курода об этом заявил, но с некоторыми оговорками), а во-вторых, по заявлениям того же Куроды, на рынке гособлигаций никаких перекосов не видать. Мало того, несмотря на продолжающуюся низкую инфляцию (глава БоДж заявляет, что она растёт, хотя этого не видно), неплохие, и даже отличные показатели у экономики Японии. Но и это не всё. Экспорт заметно увеличился, а импорт сократился, что несомненно влияет на внешнеторговый баланс. Немудрено при таком-то курсе йены...

В целом экономика оживает и на этом фоне становятся привлекательными все японские активы (опять же при нынешнем курсе йены). Всё это не может не сказаться на притоке капитала в Японию. Если верить официальным показателям из Банка Японии, то всё у них гладко и мягко. На фоне всего вышеперечисленного йена сможет вновь оказаться востребованной. Но лишь как защитный актив. Не буду называть это аксиомой, но как исходные данные можно принять: йена - защита против риска, евро вновь рисковый актив. Из этого следует, что (вполне вероятно) при росте евро мы будем видеть уход их йены - пока я наблюдаю именно такие тенденции. Для среднесрочных выводов следует понаблюдать за процессами повнимательнее и подольше. Не стоит забывать и о конце финансового года в Японии и о репатриации капитала, когда йена становится востребованной на короткий срок.

По торговле. В четверг и в пятницу евро снижалась на неопределённости с греческими переговорами, поэтому покупки евро, открытые во вторник, закрылись в безубытке с частичным снятием прибыли. В пятницу, ожидая успешного завершения переговоров с греками, открыл покупки евро (1.1295, 1.1305, 1.1330) и одновременно закрыл продажи доллара против йены (от 119.3) именно по причине смены корреляций. Так что всё было сделано вовремя. Пока вижу краткосрочную цель 1.15.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
— Комментарии к обзорам могут оставлять только зарегистрированные пользователи.