Наступает неделя очень сильных сомнений и неопределённостей. Событий много, и все они с большой помпой. Число чиновников, выступающих от всяких банков, центробанков, правительств и министерств финансов зашкаливает. Кроме того будут опубликованы результаты заседаний нескольких комитетов центробанков по денежной политике и ещё напоследок отчёт по безработице в штатах. В этой мешанине не разобраться вовек, однако по частям можно и попробовать.

Самым важным будет, конечно же, заседание ЕЦБ, и с ним связана самая большая интрига. И из высказываний представителей центробанка (не буду вспоминать пофамильно), и из оценок экономистов можно сделать вывод о том, что не всё так однозначно в позиции Драги относительно неизменности политики ЕЦБ как кажется. Сам Драги упёрт как никогда, точнее он упёртый всегда, начиная с его слов "евро необратим". Но выражает ли он в своих выступлениях волю всех членов совета? Наверно сомневаться в этом не стоит, хотя проскакивают мнения и отличные от мнения главы ЕЦБ. Вот допустим Лииканен, часто мелькающий в прессе и на экранах телевизоров, полагает, что ЕЦБ ещё вполне может понизить ставки. Да и другие представители европейского центробанка не раз высказывали схожие мысли.

Не так давно я вкратце рассмотрел ресурсы, имеющиеся у любого ЦБ: манипулирование ставками и эмиссия - обе эти возможности у ЕЦБ есть, причём все они, скорее всего, будут направлены на смягчение политики. С этим согласны практически все, в том числе и сами чиновники европейского ЦБ, поэтому ужесточений ждать не стоит.

Какова будет реакция на результаты заседания Совета? Логично предположить, что текущая политика главного финансового органа Европы, то есть её неизменность уже вроде бы "учтена рынком" - именно в кавычках, потому что предугадать что учтено, а что нет - невозможно в принципе. Допустим, ЕЦБ оставляет всё как есть и Драги в речах достаточно сдержан - вроде всё должно остаться на своих местах и евро тут ни расти ни падать ни к чему. Однако, если рынки ожидают смягчения (урезания ставок) и не дожидаются результата, то тут евро может и подрасти. Вроде бы не на чем? Дифференциал ставок штаты-европы на нуле, разница в развитии экономик уловима, но не сказать, что штаты прямо рвутся вперёд. Как бы баланс, как бы равновесие, расти или падать здесь как бы незачем. Нет драйвера. Но всё-таки, рынки живут ожиданиями, не устану это повторять (откуда они берутся - другой вопрос) и, когда ожидания не выполняются - рынки нервничают.

Второй вариант более простой в смысле той же реакции. Если ЕЦБ каким-то образом смягчит политику, предположим, снизит депозитную ставку, под которую коммерческие банки паркуют деньги в ЕЦБ, то здесь евро точно и незамедлительно вниз. Но и в случае гробового молчания совсем не обязательно вверх.

Волатильность, я так понимаю, нас может поджидать прямо в понедельник. Мало того, что в этот день публикуется отчёт по рознице в Германии и окончательный ВВП Франции, так ещё и очередная оценка индекса потребительских цен, которая грозит снизиться по оценкам с 0.7 до 0.6, да ещё и Йеллен и Карни выступают. Остальные дни недели не лучше. Кстати, у меня создаётся ощущение, что рынки ещё не осознали всю грандиозность того, что сделал FOMC и заявила Йеллен. Практически в один голос было сказано, что стимулирующие программы будут свёрнуты до конца года и во второй половине следующего начнут поднимать ставки. Это - сроки. ЕЦБ пока конкретных сроков не называл и по всей видимости и со всех слов не готов к ужесточениям, в данный момент он способен только смягчать. Чувствуете разницу?

По торговле ничего не изменилось. Сделки в евро, о которых я писал утром в четверг, так и висят. Открывал ещё добавочную продажу евро от 1.3752, она успешно перешла в состояние безубытка и закрылась по стопу. Внимательно пронаблюдаю в понедельник за розницей и ИПЦ в Германии. Если всё на месте или ухудшения налицо - буду дальше продолжать продавать. Иначе просто подожду.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.