Что бы происходило на валютном рынке, если бы все точно знали, что Фед в этом месяце сократит покупки облигаций и MBS ещё хотя бы на 10 ярдов? Можно предположить, что доллар в этом случае имел бы достаточно сильную среднесрочную поддержку. Во-первых, факт самого сокращения уже дал бы стимул к росту доллара, а во-вторых, серийное сокращение в период хотя бы двух заседаний вселил надежду на то, что программы будут сворачиваться и в дальнейшем. В этом случае доллар имел бы даже долгосрочный стимул к росту. Но мы стоим. Что не нравится рынкам?

Не в первый раз читаю чисто спекулятивные обзоры о том, что восстановление в США идёт гораздо быстрее, чем в Европе. Я не стал бы столь категорично говорить, что это так. Наблюдая за последними показателями той же Германии, можно сказать, что локомотив практически не сбавляет ход. Вроде даже безработица уменьшается, а по данным ZEW, перспективы достаточно уверенные. Чего не скажешь о периферии. Не буду копаться в источниках, хотя в голове и есть некоторый сумбур, но за последнее время многие страны, в том числе и Испания, которой пророчили роль одного из тормозов европейской экономики, в последнее время отчитываются вполне неплохо, и вроде как многие страны вылезли в профицит, что даёт возможность заявлять о том, что долговой кризис позади и экономика еврозоны смело движется к восстановлению. Очень большую роль в достижении более-менее приличного баланса, конечно, сыграли бюджетные сокращения, так что палка как была при двух концах, так при них и осталась.

Это так и есть. Но я в очередной раз взглянул на динамику промышленного производства в станах периферии и не увидел роста. И соответственно с безработицей та же картина. Вижу я замедление, которое можно назвать дном, но как долго продлится это стояние на дне - никто точно спрогнозировать не может. Да и дно ли это вообще. Хотя, казалось бы, падать дальше некуда.

Но и в штатах картина не самая привлекательная. Всё, что нам представляют как восстановление, можно назвать натяжкой. Больше похоже на самоуспокоение. Взять те же пресловутые отчеты по занятости. В Америке есть несколько отчётов по безработице, и один из них под формой U-6 подразумевает

всего безработных, а также все лица, косвенно прикреплённые к рабочей силе, а также все занятые неполный рабочий день по экономическим причинам, в процентах от гражданской рабочей силы плюс все лица, косвенно прикрепленные к рабочей силе

То есть это, по моему мнению, тот расчёт, который можно сравнить с расчётом в европах. А это значит, что в США не всё так гладко, как нам представляют. Да и не настолько гладко, как нам говорят о безработице в ОЭСР. Официальный отчёт берётся из формы U-3 и определение переводится как

всего безработных, в процентах от гражданской рабочей силы (официальный уровень безработицы)

HOUSEHOLD DATA
Table A-15. Alternative measures of labor underutilization

Measure	Без учета сезонных колебаний			С учетом сезонных колебаний
	Dec. 2012	Nov. 2013	Dec. 2013	Dec. 2012	Aug. 2013	Sept. 2013	Oct. 2013	Nov. 2013	Dec. 2013
U-1 Persons unemployed 15 weeks or longer, as a percent of the civilian labor force	4.2	3.7	3.5	4.3	3.8	3.8	3.8	3.7	3.6
U-2 Job losers and persons who completed temporary jobs, as a percent of the civilian labor force	4.3	3.5	3.5	4.2	3.8	3.7	4.0	3.7	3.5
U-3 Total unemployed, as a percent of the civilian labor force (official unemployment rate)	7.6	6.6	6.5	7.9	7.2	7.2	7.2	7.0	6.7
U-4 Total unemployed plus discouraged workers, as a percent of the civilian labor force plus discouraged workers	8.3	7.1	7.0	8.5	7.8	7.7	7.7	7.4	7.2
U-5 Total unemployed, plus discouraged workers, plus all other persons marginally attached to the labor force, as a percent of the civilian labor force plus all persons marginally attached to the labor force	9.2	7.9	7.9	9.4	8.6	8.6	8.6	8.2	8.1
U-6 Total unemployed, plus all persons marginally attached to the labor force, plus total employed part time for economic reasons, as a percent of the civilian labor force plus all persons marginally attached to the labor force	14.4	12.7	13.0	14.4	13.6	13.6	13.7	13.1	13.1

Отсюда и сомнения рынков.

Если посмотреть на движения индекса доллара, то опять же в примитивных построениях присутствует логика. Всё та же синяя  трендовая линия отработала  как и полагалось, отскок вверх есть и его трудно не заметить.

А что же у меня говорит и показывает моя любимая М-сетка? А показывает она, что новый временной диапазон пока удерживает цену внутри и в этом случае нарастает вероятность снижения к 1.3 как минимум, хотя говорить об этом рано.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.
— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.