Странные вещи происходят с евро, согласитесь. Многие не согласятся, многие скажут, что это нормально. Вы разве не знали, что после мощного движения всегда случается откат? На 99 процентов случается. Нет, не знал. То, что это может случиться с вероятностью 50/50 - предполагал, а вот до таких высоких вероятностей мне ещё далеко. Это практически сказать "язнал".

Так что же происходит? Банальный откат после движения? Начнём с того, почему так отреагировали на нонфармы. 200 тысяч новых рабочих мест. Безработица на прежнем уровне. Как в прошлом месяце выросла на десять процентных пунктов - так и осталась там - 7.3%. Я уже не раз упоминал о том, что число 200 - магическое число, и возникло оно с подачи не одного, а нескольких представителей ФРС, которые мельком, вскользь, упомянули о том, что если мы хотим увидеть реальное восстановление, то рынку труда нужно ежемесячно добавлять по 200К. Вскользь - не вскользь, но число в памяти отложилось, и теперь это число действует как рефлексивный раздражитель.

Однако тут же стоит вспомнить и слова Бернанке из его последних выступлений, где он опять же, вроде ненароком, заявил, что официальные показатели безработицы в стране не совсем правильно отражают истинное состояние дел, и на это надо обратить самое пристальное внимание. Вот чем хорошо в этом плане тому же Драги. Он в своих комментариях может говорить про безработицу - а может и промолчать, если не напомнят. А Бернанке обязан говорить, вот он и говорит. И в последнее время он говорит правдивее, чем раньше. Может перед уходом.

Нам предстоит ещё и выступление Йеллен. Это самая большая загадка текущей недели. Если Бернанке мы, в общем-то, изучили, и можем представить себе когда он будет жёстким, а когда смягчится, то здесь полный ноль. Лично у меня информации полный ноль. Я достаточно внимательно изучал выступления многих представителей ФРС, в том числе читал и речи Йеллен. Но составить полное представление о ней так и не смог. Кроме того, раньше женщина была всего лишь "одной из", а сейчас она будет выступать уже практически как "одна за всех". И здесь не будет просто выступление. Здесь будут вопросы, каверзные вопросы. И один из этих вопросов обязательно затронет сроки сокращения QE.

Ходит слух, что Джанет всего лишь попугай, повторяющий за Бернанке основные принципы его политики. Всегда странно слышать слова типа "хорошо лизнул" про тех, чья точка зрения просто совпадает с точкой зрения человека, стоящего выше на лестнице. Я полагаю, что Йеллен совсем не такой человек, который может только повторять чужие мысли. Если задуматься, то хорошее образование позволяет Джанет самой хорошо разбираться в ситуации и иметь собственную точку зрения. Однако позиция "одна за всех" может и должна придать словам Йеллен новый смысл. Одно дело выкрик из зала, и совсем другое дело слова с трибуны. Сложно ей будет отвечать на вопросы. Сложно. Могу только предположить, что Джанет будет придерживаться тактики осторожного лавирования: количественное смягчение будет сокращаться только тогда, когда позволят экономические условия. А когда они позволят - покажут сами условия. Если она будет придерживаться такой позиции - молодец.

Не забываем следить и за другими чиновниками от Феда. Из тех, кто уже выступили, никто не изменил своим идеалам. Фишер призывает рынки готовиться к сокращению стимулирования. Кочерлакота считает, что сокращение QE будет препятствовать восстановлению экономики. С его слов следует, что "центральному банку следует наращивать, а не сокращать стимулирование экономики". А Локхарт полагает, что вообще, нужно дождаться уровня инфляции 2%, и только после этого возобновлять разговоры о сворачивании покупок бумаг на баланс. Пока что 2>1 против сокращения, и неважно пока, голосуют они в FOMC или нет.

Сегодня будут выступать Сандра Пианалто. Глава ФРБ Кливленда всегда была против сокращения программ, считая, что стимулирование проходит в нормальном русле, однако в последнее время она немного смягчила свои слова, предполагая, что условия для сворачивания программ могут созреть в ближайшее время, хотя бы судя по рынку труда. Так что будем посмотреть, как говорят в Зимбабве.

Сегодня, если мне не врёт календарь, будет выступать и Вайдман (16.10 мск). Наверняка он голосовал против снижения ставок (я не смотрел расклад голосов, если честно, не до этого). Можно предположить, что и выступит он в этом же ключе. Вчера его выступление я тоже видел в календаре, но ни на официальном сайте, ни в блумберге с рейтерсом я упоминаний не нашёл. Может быть плохо искал. Можно предположить, что Йенс проедется по сверхмягкой политике ЕЦБ и отметит, что дальше смягчать некуда. Такой спич может придать евро импульс.

По торговле. В выходные я предполагал, что в начале недели мы можем увидеть флет или вялый рост. Мне пришлось купить евро, чтобы слова не расходились с делом. Пока немного. Будет дальнейший рост - буду добавлять. Скорее всего до самого выступления Йеллен. Там буду наблюдать со стороны. Если уверенно пробьём 1.3475, то можем улететь к 1.36.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.