Двухлетняя возня вокруг долгового кризиса еврозоны напоминает мне старый анекдот про... Никого не хочу задеть, уж простите, но анекдот такой есть и ничего с этим не поделать. Человек заблудился в лесу и вышел к колее железной дороги. Видит - идет дрезина, на дрезине машинист. Заблудший спрашивает: Талеко то Таллинна? Машинист отвечает: Та нет, полчаса езды. - Потвезёте? - Сатитесь. Едут. 20 минут, полчаса, сорок минут, час, полтора... Заблудившийся спрашивает опять: Талеко то Таллинна? Машинист отвечает: Т-а-а-а, теперь талеко.

Создаётся впечатление, что все меры, принимаемые до сих пор руководящим аппаратом еврозоны, были направлены даже не на оттягивание критического момента, а на его приближение. Идеи о едином фискальном органе Европы и разработке новых финансовых правил союза проскакивали уже в начале 2010 года, но никто им не внял. Сейчас мы ждём ещё одного плана Меркель-Саркози-Драги. Говорят, что наконец-то будут заложены основы нового законодательства с жёсткими дисциплинарными бюджетными правилами. Шушуканья в кулуарах между Германией и Францией доводят до белого каления руководство юга Европы и наводят на мысль о скором разделении региона на две неравнозначные части: ober-euro и unter-euro.

Вот вам пример. Саркози: "Европейский союз должен обновиться за счет образования "зоны стабильности" в его центре в составе Франции и Германии". А дальше опять общие фразы типа "Реакция Европы на долговой кризис оказалась слишком медленной, и финансовая стабилизация и сближение экономик различных стран еврозоны будет трудным процессом, что займет длительное время. Понадобится также введение более строгой финансовой дисциплины, в том числе более жестких санкций против стран, которые не выполняют своих обязательств."

Ну хорошо. В понедельник встречаются Меркель и Саркози, в пятницу саммит. В следующий понедельник будут ответы. Будут ли?

1. Главы Германии и Франции примут решение об ужесточении бюджетной дисциплины с гарантиями исполнения и выносят это решение на саммит. Такой вопрос: с какими такими гарантиями? У вас в европах есть орган, который может требовать гарантий?

2. Обсуждается создание Министерства финансов еврозоны. Все страны ратифицируют это предложение, по другому никак, потому что такое решение вносит кардинальные изменения в существующие соглашения. Прецедент. На разработку детального регламента работы органа требуются значительные сроки. Уходит время. Многие несогласны. Регламент идёт на доработку. Опять споры, опять время. Кризис идёт широкой поступью. Страхи - а если опять не то и не поможет, а если поможет, то когда появятся первые результаты?

3. Выделение новых траншей ЕЦБ и МВФ (EFSF умер, так и не родившись). Давать строго под покрытие. Уточню, что финансовые институты не могут брать в качестве залога физические ценности типа земель, предприятий и нефтяных скважин в центре Афин. Только бумаги и драгоценные металлы. Не отравленные бумаги, а качественные, надёжные. Что может предоставить в качестве покрытия, например, Греция или, не побоюсь этого слова, Португалия, где неофициальная безработица уже близка к 30%? Кукиш без масла они могут предложить. Типа - давай денег - и всё, не дадите, вам же хуже, вы и так уже затарились нашими гнилыми бумажками выше крыши.

4. Китайцы напрочь отказались помогать Европе. Заместитель министра иностранных дел Китая Фу Ин сказала чётко и непреклонно: "Мы не можем использовать эти деньги (ЗВР) дома для того, чтобы бороться с бедностью. Мы также не можем тратить их на зарубежную помощь".

5. Следует учесть, что между французами и немцами существуют сильные разногласия. Европа нуждается в большей политической ответственности", - сказал Николя Саркози, в связи с этим отметив, что Париж и Берлин считают необходимым выработать новый Европейский договор. Однако, по его словам, он отвергает германские предложения о том, что национальные бюджеты членов ЕС должны определяться в Брюсселе. В ноябре в одном из выступлений он заявил, что "возникнет Европа, которая развивается с разными скоростями - одна скорость ведет к достижению большей интеграции в еврозоне, а другая - к конфедерации в составе ЕС". Конфедерация, хм... И даже грррм...

Что есть конфедерация? Добровольное объединение независимых государств для достижения конкретных целей, при которой объединившиеся государства, полностью сохраняя суверенитет и значительную независимость, передают часть своих властных полномочий совместным органам власти для координации некоторых действий. Как правило, это внешняя политика, связь, транспорт, вооружённые силы.

Судя по историческому опыту, конфедерация с течением времени либо распадается, либо преобразуется в федерацию. Так на фига козе баян? Что из властных полномочий готова отдать в конфедерацию, к примеру, Германия? И что в ответ она получит от конфедерации? Или Германия будет диктатором конфедерации? Французы вряд ли на такое согласятся. "Совместные облигации в еврозоне немыслимы, пока правительства сохраняют контроль над национальными бюджетами. Нужно различать надежность полномочных органов и совместный европейский контроль над доходами и расходами" - так возмущается Меркель, и она права. Еврооблигаций не будет, по крайней мере до тех пор, пока не будут проработаны законы той самой конфедерации, в которой немцы займут главенствующее положение. По другому просто не может быть.

Короче вопросов опять больше чем ответов. И после совещания Меркози и после саммита мы ответов не получим. Возможен только очередной безумный всплеск оптимизма на ожиданиях счастливого конца.

Я как-то уже писал о том, что рейтинг ААА можно забыть, так как в данный момент ни одно государство мира не в силах ему соответствовать. Предупреждения экспертов о том, что Франция может лишиться самого высокого кредитного рейтинга ААА под воздействием европейского долгового кризиса, это не шутка и не простая угроза. То же самое и для США. Фитч, как и обещало, сделало новую оценку рейтинга США, сам рейтинг остался на месте, но прогноз ухудшился и до 2013 года надо что-то делать с бюджетом. Срок с одной стороны большой, а с другой очень мизерный по сравнению с историей со времён инков. Но у США срок теперь есть, а у Франции его нет совсем. Любое ухудшение в показателях долгового европейского кризиса, например очередной рост доходности любых бумаг еврозоны, тут же снова поставит под пересмотр французский рейтинг.

Последние макроэкономические показатели по штатам указывают на очень неплохие темпы восстановления доверия потребителей, число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 120 тысяч, почти в прогноз, зато уровень безработицы снизился неимоверно, до 8,6% с 9%.

Оптимизм фондовых рынков усилился за прошедшую неделю, во-первых по причине договорённости Центробанков (читай - ФРС) о расширении свопов, а во-вторых на фоне улучшения макропоказателей США. Однако и тут не всё так просто и однозначно. Пора, я думаю, отвязывать надуманную корреляцию американской фонды и мажоров. Как я уже упоминал, сейчас каждый сам за себя и кто выкрутится быстрее, тот и на коне, остальные пешком и как придётся. Так что может оказаться так, что штатовская фона в рост и доллар в рост. И не надо пичкать себя прописными истинами.

Я сильно ошибся в оценке движения индекса доу на прошлой неделе. С расчётами по мажорам получилось неплохо, поэтому неделя в плюс. Все продажи отработали чудесно. Но всё равно прокомментирую график доу. На недельном рисунке я не стал убирать овал. Странная фигура и не менее странные ориентиры, но что делать, нарисуем - будем жить.

Дневной график пришлось расчертить М-сеткой, давно я её не помещал в публикации, хотя пользуюсь на всех графиках. Здесь нарисовался нисходящий канал, верхнюю стенку которого в конце октября - начале ноября утрамбовали очень плотно. Не думаю что сразу этот барьер пройдём, если пройдём вообще. Двухдневный сильный импульс вверх уже угас.

Недельный график евро подтверждает старый тезис о том, что нужно верить только себе. На графике нисходящий тренд, который, как я уже писал в прошлые выходные, вошёл в предполагаемый восходящий пурпурный канал. Так вот, по моим предположениям, пока нижнюю стенку не оттестируем, вверх не пойдём. После входа в этот канал уже попробовали на зуб ту верхнюю стенку, которую пробили свечкой позапрошлой недели и остались в канале. Теперь, получается, одна дорога - вниз к двум вероятным целям, 2870 (2965) или 2615.

Ну а на дневном графике всё по прежнему. Голубая медиана, упомянутая в среду, пока отработала как ей полагается и продажи от неё уже переведены в безубыток. Если пойдём по плану, то наращивание пирамиды начнётся отсюда.

Фунт рассмотрю на днях.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.
— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.
— Все новости рынка и нужные графики на tradersroom.ru