В этом году валютный рынок сбит с толку. Смягчение политики Банка Японии, РБНЗ, Риксбанка, ЕЦБ и Банка Норвегии привело к укреплению местных валют, а не к снижению, как ожидалось.

В последнее время рынок, кажется, принимает смягчение монетарной политики в качестве доказательства того, что центральные банки достигают предела своих возможностей, поскольку их политика обнародования дальнейших действий создает смешанные сигналы.

Удивительно «голубиный» настрой ФРС на прошлой неделе еще больше усилил путаницу, игнорируя последние улучшения данных США и условий на глобальных рынках. Движения рынка будут также зависеть от интервенций центральных банков ЕМ.

На наш взгляд, чем более нелогично движется рынок, тем более острой будет коррекция во время неизбежной «проверки реальности».