Мы ожидаем, что USD/JPY вырастет до 120-125 (после краткосрочной коррекции к 110-115). Это связано с тем, что бюджетная политика США будет стимулировать экономический рост на 3-4% с конца 2017 года до 2018 года. Кроме того, мы ждем два повышения ставки ФРС в 2017 году и четыре раза в 2018 году.

Сравнение с 1993-95гг: Вопросы связаны со снижением USD/JPY в 1993-95 гг, что было вызвано жесткой позицией Штатов в торговых переговорах с Японией и быстрой серией ужесточения ФРС. Однако в настоящее время условия во многом отличаются от 1990-х.

Основные тезисы относительно валютных рынков в 1993-95 гг. В циклических терминах это было типичным началом фазы падения USD/JPY, поскольку американские ставки перешли от нисходящего тренда в восходящий тренд. Внимание было приковано к каждому шагу американо-японских политических трений, распродаже акций и облигаций, и страхами на развивающихся рынках, навлеченных инфляционными опасениями в связи с быстрым ужесточением политики ФРС, а также репатриацией и хеджированием после краха пузыря. Мы также хотели бы отметить шаткое доверие рынка к доллару, похмелье от риторики «двойного дефицита» 1980-х годов.

Чем же отличается+2017г? Мы видим, что текущий экономический цикл США уже развит, и, вероятно, продолжится благодаря агрессивной фискальной политике, по сравнению с ранней фазой цикла экономического восстановлении США в 1993-95 гг. Мы видим, что негативное влияние на акции и облигации США маловероятно, учитывая ограниченный риск инфляции и медленный темп повышения ставки ФРС. Доллар пользуется наибольшим доверием среди всех мировых валют, и японские инвесторы ищут возможности для покупки, а не хеджирования или репатриации (продажи). С политической точки зрения мы считаем, что США фокусируется исключительно на Китае, и отношения с Японией сравнительно стабильны. EM валюты уже пережили многолетние распродажи, и мы думаем, что рынки вряд ли будут чувствовать себя столь же неловко, как в 2012-15гг.

Материал создан при поддержке брокерской компании EXANTE. Доступ на все мировые рынки с единого брокерского счёта.